钱文成：近期消费股为什么会出现调整？

11月市场与未来展望

随着金秋的落幕，我们回顾了11月的市场风云，发现消费板块经历了一场普遍性的调整。这次波动并非源于基本面，而是交易因素占主导。年终之际，私募与公募的博弈氛围尤为浓厚，我们预见这种波动将为明年的投资布局带来不可多得的机会。

一、基本面角度：高端白酒行业稳定前行

从基本面的角度看，高端白酒行业的批发价格保持稳定，春节前的销售情况正常且喜人。高端白酒公司对明年的发展预期充满信心，行业基础稳固。

二、估值角度：优质资产的价值再发现

经过时间的洗礼和估值的调整，部分龙头公司的估值再次回到了价值投资的黄金区间。家电行业基本面持续改善，房地产竣工的利好因素将在今年下半年至明年上半年对家电行业形成正面推动。家电行业的整体估值仍具有显著优势，这样的稀缺资产未来仍有估值提升的空间。我们预期，2020年将会迎来基本面和估值的双升。

未来展望：科技与消费的双重奏

展望2020年，我们对消费并不悲观。虽然市场焦点正在逐步转向科技领域，但消费领域依然具有强大的吸引力。毫无疑问，苹果和5G将在2020年大放异彩，新能源汽车也有望从低谷逐渐回升。

消费领域的龙头企业，其估值目前仅处于合理水平。即便在风格因素导致的消费回调下，我们认为这是逆向投资消费品的绝佳时机。长期而言，以合理的价值购买优质公司，其复合回报率依然可观。在科技与消费的双重奏中，两者都有可能成为明年的投资亮点。

我们期待在2020年的投资舞台上，科技与消费共同演绎一场精彩的二重奏，为投资者带来更多的机会与惊喜。

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