东吴证券：首予华润啤酒买入评级 长线看好持续成长性

东吴证券最近发布了一份研究报告，对华润啤酒（股票代码：00291）的前景给予了高度评价，并强烈推荐投资者“买入”。基于严密的量价假设分析，预计华润啤酒在2022年至2024年间主营业务收入将分别以10.3%、8%和10%的速度增长。

这份研究报告详细分析了华润啤酒的财务状况，预计2022年至2024年，归母净利润将达到36.7亿元、48亿元和59.4亿元。以这样的发展趋势来看，华润啤酒的估值目前处于低位，未来具有巨大的成长潜力。作为啤酒行业的领军企业，华润啤酒在规模和成本上拥有显著的优势。

随着行业的高端化升级趋势日益明显，华润啤酒不断推动产品结构的升级，成功打造了“国内雪花+国际喜力”的双品牌系列。次高端产品的销量占比正在逐渐提升，这在2021年已经体现在了高达39.2%的毛利率上。

报告还指出，中国啤酒行业目前已经进入了结构调整期，产量过剩，未来市场规模将逐步趋稳。在这个过程中，产品的高端化趋势愈发明显，中高档价格啤酒的销量正在稳步增长。数据显示，自2011年至2020年，高档啤酒的销量占比已经从3%上升到了11%。

成本端的压力也在催化产品升级。由于上游产业的原材料成本上涨，价格提升已经成为常态。这种变化不仅促进了企业结构的升级，也优化了企业的盈利结构。预计2022年，由于包材及大麦成本上涨10%-25%，酒企将面临较大的压力。

东吴证券对华润啤酒的前景充满信心，认为其具有强大的成长潜力，并建议投资者积极“买入”。这份研究报告为投资者提供了一个全面、深入的分析，对于理解华润啤酒的发展前景和投资机会具有重要的参考价值。