恩华药业(002262)2025年半年报点评-核心制剂快速增

近日，恩华药业发布的2016年中报业绩引人注目。报告显示，公司当期销售收入实现了15.15亿元，同比增长了12.67%。归属上市公司的股东净利润更是达到了1.72亿元，同比增长近17.48%，即使在扣除非经常性损益后，增长幅度也达到了惊人的17.45%。每股收益（EPS）达到了0.27元。

这份成绩单符合市场此前对恩华药业的业绩预期。公司的表现并未让市场失望，其稳健的经营策略与强大的市场竞争力得以展现。

在报告《今朝小龙头，明日大白马》与《新一代白马股崛起正当时》中，我们已经对公司的中长期成长逻辑进行了深入剖析。老品种的增长稳健，二线产品保持快速增长势头，新产品逐渐开始放量。这三个因素共同驱动公司业绩保持稳健的快速增长。值得一提的是，公司所在的用药和精神用药领域具有较高的行政壁垒，这也使得公司的竞争地位得以稳固。员工持股计划有望进一步激发公司的经营活力。

作为中枢神经用药行业的龙头，恩华药业未来的增长逻辑清晰明朗。我们对公司的未来充满信心，认为其市值上升空间广阔。综合考虑增发摊薄因素，我们预估公司2016-2018年的每股收益（EPS）分别为0.50元、0.60元、0.72元。对应的动态PE在2016-2018年分别为38倍、32倍、26倍。目前，公司股价相对于增发价格仍有折让空间。我们认为公司业绩中长期保持稳健成长的确定性极高，因此维持“增持”评级。

还有一个重要的股价催化剂新产品的销售情况。如果新产品的销量和销售额超过预期，无疑将推动股价进一步上涨。也存在一定的风险，如主力品种的招标降价幅度超过预期，或者新产品的放量低于预计，这可能会对股价产生影响。