波司登买入评级 轻薄款羽绒服赢得市场积极反馈

天风证券研究报告指出，波司登（03998）维持其“买入”评级，并坚定看好该品牌的发展前景。波司登以其品牌引领、产品领先、渠道升级和优质快反等战略，正朝着高质量增长的目标稳步前行。预测未来两年（FY2023-25），归母净利润有望达到25亿元人民币和30亿元人民币的高位。作为国货羽绒服的第一品牌，波司登正迎来其发展的黄金时期。

报告详细阐述了波司登近期在品牌营销方面的积极动作。9月，公司成功官宣了与谷爱玲的合作，并发布了轻薄羽绒服系列，这一创新举措在营销和渠道备货的支持下，预计将在即将到来的销售旺季取得显著成果。波司登的轻薄羽绒服系列融合了五大轻暖科技和三大的设计创新，这一变革不仅体现了品牌对传统羽绒服的创新改良，更彰显了波司登强大的原创开发能力。

随着冬季的深入，波司登正通过一系列策略巩固其在中高价位羽绒服市场的话语权。品牌露出与产品迭代的完美结合，不仅提升了品牌的市场影响力，同时也兼顾了环境及需求的变化。值得一提的是，波司登充分发挥其优质快反供应链的优势，通过小单快反拉式补货来确保商品周转效率，同时借助CDC+RDC等多仓配合，为线下直营、经销及电商业务提供全方位的服务。

对于门店运营，波司登实现了对直营9大仓及经销商12小仓的高效管理，进一步通过优化库存物流上新及EWM系统，提升了数字化和智能化水平。这些措施不仅助力门店提升效率，也促进了全域电商的协同发展。波司登的战略布局和精准执行，无疑使其在未来几年内继续保持强劲增长的动力。天风证券对波司登的未来发展充满了期待和信心。