新三板传媒互联网行业2025中期策略：内容全面付费时代来临

根据我们的互联网行业研究框架，从用户ARPU值和流量两个维度分析，2018下半年我们强烈推荐关注内容付费和小程序带来的流量红利机会。

我们认为互联网投资机会在短中长期分别是：短期应关注内容付费和小程序的发展；中期则看好线下市场渠道下沉以及Z时代的00后及垂直细分领域的女性用户等；长期依然应关注AR/VR新技术带来的内容与互联网的大变革，以及海外市场的广阔机会。

内容全面付费时代已经来临，内容付费率不断提升。拥有内容平台和持续产出优质内容的公司将会受益。驱动内容付费的三大因素为版权保护力度增强、用户需求和优质内容。

具体来说，视频付费市场正在向规模化发展，用户规模将持续增长。网络文学版权环境日趋规范，超7成用户愿意为阅读付费。音乐付费市场及用户规模也预计会持续增长。知识付费稳步发展，用户付费习惯正在养成。

小程序激活了10亿用户生态流量，电商及游戏等行业有望全面开花，迎来流量红利窗口期。小程序因其轻量化操作受欢迎，低频、刚需小程序可替代app。小程序爆发的驱动因素包括微信庞大的生态流量、超过50个入口渠道、形成完整商业闭环连接线下以及多方资本布局小程序等。

投资建议方面，我们推荐关注持续生产优质内容的平台公司，以及拥有小程序开发技术的服务商。建议关注的上市公司包括全景网络、新片场、爱范儿、华强方特等。

风险提示方面，需留意市场风险、市场竞争加剧风险以及产品持续开发与创新风险。投资需谨慎，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。