华润啤酒增持评级 目标价升至83港元

小摩最近发布了一份研究报告，针对华润啤酒进行了深入剖析并给出了乐观的预期。报告中将华润啤酒评为“增持”评级，并继续肯定其在消费领域的首选地位。华润啤酒的高端化趋势仍然稳固，展现出强劲的未来发展潜力。

对于未来的盈利预期，小摩将2022年至2024年的税息折旧及摊销前盈利预测上调至2%至5%。尤其值得关注的是，华润啤酒的销售及经调整EBITDA预计将在2022年实现同比增长9%和22%，长期的复合年增长率也维持在令人印象深刻的9%和20%。受此乐观预期影响，华润啤酒的目标价由先前的80港元稳步上升，被设定为83港元。

报告还详细了华润啤酒的包装成本，特别是铝罐成本的变化。铝罐成本通胀的势头正在逐渐缓和，从年初至今已经下降了15%。更具体地说，2022年第一季度，铝成本同比上升了37.3%，但在第二季度增长已明显放缓至13.3%。令人鼓舞的是，在7至8月，成本甚至出现了同比下降17.2%的情况。除了铝成本外，纸箱和玻璃成本也分别下降了23.5%和19%。

这些包装材料的成本意外下降，在一定程度上抵消了大麦成本的通胀压力。据小摩的分析，如果总包装材料成本能够降低5%，那么这将极大地促进华润啤酒的息税前盈利增长7%。这无疑是一个积极的信号，预示着华润啤酒在未来的发展道路上具有巨大的盈利潜力。

小摩的研究报告对华润啤酒的未来持乐观态度，并对其高端战略和成本控制能力给予了高度评价。这份报告无疑为投资者提供了有价值的参考信息，也为华润啤酒在市场上的表现注入了更多的信心。