牧原股份(002714)2025年半年报点评-畜禽周期成长的

在当前的行业背景下，公司以其卓越的成本控制能力，成为行业的佼佼者。随着能繁母猪存栏量的低位运行，生猪供给呈现收缩趋势，行业的高景气度有望持续。在此背景下，我们给予该公司“增持”评级。

受益于猪价的稳步上升，公司业绩表现出超市场预期的强劲态势。在上半年，公司实现了营收的大幅增长，归母净利润也呈现出显著的提升。特别是在16Q2季度，公司的业绩实现了环比的显著增长。根据我们的估算，公司的头均盈利约为930元，显示出强大的盈利能力。

公司的销售数据同样令人印象深刻，上半年销售生猪数量同比增长了35.3%，商品猪和仔猪的销售也呈现出稳健的增长态势。这充分展示了公司在行业中的强劲表现和市场对其产品的广泛认可。

公司在各地的产能布局也在逐步展开，生产性生物资产同比增长了129%。公司在河南、山西、陕西等多个地区已经建立了稳定的产能基础，并在河北、吉林、内蒙古等地新设养殖子公司，进一步完善了全国区域布局。我们预期公司在未来几年内的出栏量将会有显著的增长，预计2016-2018年的出栏量将达到300万头、450万头和600万头。

我们也需要警惕一些可能的风险因素，如猪价下跌、出栏量低于预期、疫病风险以及食品安全问题等。这些因素可能会影响公司的业绩和市场份额，需要我们持续关注。

公司以其卓越的成本控制能力、强劲的销售表现和广泛的产能布局，展现出巨大的发展潜力。我们坚信，随着行业的高景气度延续，公司的业绩将会持续稳定增长，因此我们给予该公司“增持”评级，并期待其未来的出色表现。