安踏体育首季零售销售增长放缓 重申中性评级

野村发布研究报告指出，安踏体育（股票代码：02020）首季度零售销售增长出现放缓趋势。考虑到未来可能出现的多重挑战，预计安踏在即将结束的财年的毛利率将面临风险。尽管前景存在不确定性，野村仍维持对安踏“中性”的投资评级，并设定目标价位为每股43.5港元。

报告中详细阐述了安踏今年毛利率可能面临的压力。新品牌的推出可能会带来运营亏损，这是影响毛利率的关键因素之一。FILA及新品牌可能需要投入更高的广告营销费用以提升品牌知名度和市场份额。收购芬兰体育用品巨头亚玛芬体育所产生的一次性开支也是一项重要因素。

报告进一步指出，安踏品牌首季销售增长呈现低迷态势，仅为低双位数增长，相较于去年第四季度中双位数的增长有所放缓。其他品牌的销售增长也表现出放缓的迹象。对此，野村表现出一定程度的失望。特别是在去年下半年，安踏增加了404间FILA零售店。由于预计今年店铺数量的增长将从去年的32%减缓至9-15%，野村认为FILA今年在销售方面的表现可能会减缓。这一现象可能反映出FILA在内地的市场，尤其是在一、二线大城市已经接近饱和状态。

虽然面临销售增长放缓和毛利率风险等多重挑战，但野村仍关注安踏在未来可能展现的积极因素和发展潜力。投资者在做出决策时，应全面考虑这些因素，并密切关注市场动态以做出明智的投资选择。