恒基地产中性评级 目标价33.5港元

小摩近期发布了一份研究报告，对恒基地产维持了“中性”评级，并设定了每股33.5港元的目标价。值得关注的是，恒基地产集团以508亿港元的天价成功竞得中环新海滨商业地。预计该集团的股价反应将保持中性，而新海滨商业地的初步成本收益率预计为3.5%。考虑到中环写字楼市场的周期已经到达底部，这一收益率被认为是合理的。

报告详细指出，中标地块的总楼面面积达160万平方尺，楼面尺价约为3.1万港元。相较于恒基地产在中环上一块招标地块美利道停车场用地的竞拍，新地块的楼面尺价低出了38%。恒基地产于2017年以235亿港元成功竞得美利道地块，当时的楼面尺价为5.05万港元。

小摩在报告中还提及，恒基地产的净负债比率预计会上升到35%，这可能会增加市场对集团股息政策方向的忧虑。报告指出，如果集团不考虑出售其他资产以降低资产负债表的杠杆，可能会引发市场的困惑和疑虑。对于恒基地产来说，如何平衡负债比率与投资决策，将是其未来发展的重要考量。

小摩对恒基地产的前景持中性态度，认为新海滨商业地的收购虽然会带来一定的负债压力，但考虑到中环市场的底部周期和合理的成本收益率，该投资仍具有吸引力。市场将密切关注恒基地产如何优化其资产负债结构，以应对未来的市场变化。