国君(香港)：中远海控首予收集评级 目标价4.40港元

【公司】在集装箱航运和港口运营领域处于领先位置。作为全球第三大标准箱承运人，公司以卓越的服务质量和庞大的运输网络赢得了全球客户的信赖。作为世界上最大的港口运营商之一，【公司】的港口吞吐量无人能敌，展现出其在全球物流领域的核心地位。

【公司】正迎来前所未有的发展机遇。市场份额的扩大、各部门间的协同效应、航运行业集中度的提升以及中国“一带一路”战略的推动，都将为公司带来巨大的收益。自2016年中远和中海的合并以来，【公司】经历了业务重组，专注于集装箱航运领域，并通过收购东方海外进一步拓展了其产能，优化了航线和码头网络。随着行业集中度的提高，海运运价得以稳定，即使在新冠疫情影响期间，运价依然保持坚挺。我们有理由相信，【公司】在各部门协同和中国“一带一路”战略的推动下，将享有更高的运量和盈利能力。

【公司】也面临着挑战。国际贸易局势的潜在变化为行业发展带来了不确定性。尽管如此，【公司】凭借其强大的市场地位、优秀的运营团队和先进的科技应用，正努力应对这些挑战，以实现持续、稳定的发展。

我们预计【公司】在2020年至2022年的收入将分别达到人民币150，871百万元、155，042百万元和157，856百万元，同比增长率分别为0.2%、2.8%和1.8%。在这段期间，股东净利润预计分别为人民币1，867百万元、2，222百万元和2，461百万元。

基于以上的分析和预测，我们给予【公司】首予“收集”评级，并设定目标价为4.40港元。这一目标价相当于2020-2022年的市盈率分别为26.0倍、21.9倍和19.8倍，以及市净率分别为1.6倍、1.5倍和1.4倍。我们相信，【公司】凭借其卓越的表现和巨大的发展潜力，将实现长期的成功并回报投资者。