国盛证券：猫眼娱乐业绩稳定性强 首予买入评级

国盛证券发布了一份关于猫眼娱乐（01896）的研究报告，给予了公司“买入”的评级，并预测了其在未来几年的盈利表现。报告中详细阐述了猫眼娱乐的市场地位和业务模式。

报告指出，猫眼娱乐作为国内最大的在线票务平台，行业竞争格局稳固，其市场占有率在2020年达到了惊人的59.6%，线上购票渗透率超过80%，显示了市场的成熟和稳定。在这种背景下，大额票补的必要性及经济性降低，短期内，票补投入的减少将使得公司的利润持续释放。长期来看，票务收入的增长依赖于观影人次的提升、线上化率的进一步提高以及单张票务服务费的增加。猫眼票务业务有望为公司带来稳定的毛利润，成为公司的基本盘。

国盛证券表示，猫眼娱乐在发行领域的话语权逐渐提升，已经成为头部发行公司之一。公司与上游内容公司以及知名媒体人的合作深入，关系紧密。通过线上线下联动的宣发模式，公司成功把握了短视频红利，并在各社交平台展现了出色的表现。近三年，猫眼娱乐出品电影的票房占比逐年上升，显示了其在出品投资领域的强劲实力。

报告还提到，猫眼娱乐近年来不断加大对出品投资的力度，自主培育的IP储备丰富。公司出品的电影如《风平浪静》、《你好 李焕英》等，均取得了良好的票房成绩。尤其是《你好 李焕英》，有望为公司带来约3亿元的毛利润，这是公司业务向上游拓展的成功验证。

综合考虑公司的“互联网+娱乐”属性、作为头部票务平台的业绩稳定性以及向上游发行业务拓展的潜力，国盛证券给予了猫眼娱乐2021年合理市值200亿元的评价。这意味着公司不仅具有短期的业绩爆发力，还具有强大的未来成长性。

这份报告对猫眼娱乐给予了高度评价，并看好其未来的发展前景。作为国内的在线票务巨头，猫眼娱乐在互联网+娱乐的领域里将继续发挥重要作用，为投资者带来长期的收益。