建银国际：永泰生物维持跑赢大市评级 目标价20.5港元

建银国际研究报告聚焦永泰生物-B（股票代码：06978），对公司核心产品的研发进展给予了高度评价。据报告，永泰生物的核心产品EAL的研发工作正稳步推进，预期将在2022年上半年通过国家药品监督管理局（NDA）的申请。基于对更低制造成本的预期，公司股票目标价由原先的14.80港元上调至20.50港元，维持“跑赢大市”的评级。

建银国际的主要观点如下：

EAL的商业化进程即将开启。永泰生物明确表示，EAL有望在明年通过NDA申请，进入商业化阶段。目前，公司已完成临床试验所需的患者招募，正在准备进行中期数据分析，并进入药品上市研讨阶段。假设EAL在2024财年顺利进入国家医保目录，其销售峰值预计将达到惊人的123亿人民币。至2026财年末，EAL在中国肝癌患者中的市场渗透率最高或达17%，显示出巨大的市场潜力。

永泰生物的产品线相当丰富。公司将于今年4月启动CAR-T19疗法实验的患者招募。公司通过授权引进的方式，引进了针对肾细胞的靶向HERV-E的TCR疗法（TCR-800）产品，该疗法有望明年通过IND申报并开始临床试验。预期临床试验阶段需要3-4年，预算约为3-5亿元人民币。这种新疗法的推出，结合永泰生物其他产品的市场表现，预计将在未来为公司带来可观的收益。

2022年财年驱动因素依然强劲。尽管永泰生物维持了原有盈利预测，但管理层指出，一旦EAL获得批准，随着规模经济的效应，生产成本可能会节约高达50%。基于更广泛的客户群体预期，公司相应调整了EAL未来几年的制造成本预测，展现出对未来发展的充分信心。

建银国际对永泰生物的前景持乐观态度，认为公司的核心产品研发进展显著，产品线丰富，且具有降低生产成本潜力。这些因素使得永泰生物成为投资者关注的热点，值得进一步关注和期待。