股市类似的故事却有不同的策略

股市风云再起，上演着相似的故事，却伴随着不同的策略。

随着上证指数成功突破1300点，近期股市呈现一定的震荡态势。聚焦到个股表现，房地产股和有色金属板块的波动对投资者心理产生了深远的影响。

谈及房地产板块，除了受到人民币升值概念的影响外，价值重估无疑是推动该板块持续走强的关键力量。在新的会计制度下，价值重估不仅重塑了房地产开发公司的价值，也影响了物业公司的账面价值，特别是投资性房产的评估。在2006年的市场运行中，投资性房产的表现已经相当显著，那么后市将如何演绎？投资者应如何应对？

走进新准则，拥抱新价值

新会计准则，即将在2007年正式实施，为投资性房产提供了全新的价值评估模式，对该板块构成长期利好。新准则对投资性房地产做了明确规定，包括为赚取租金或资本增值而持有的房地产等。在计量上，可以选择成本模式或公允价值模式。一旦选定，不得随意更改。若从成本模式转为公允价值模式，其差额将调整留存收益和计入当期损益。这意味着，采用公允价值计量，将不再对投资性房地产计提折旧或进行摊销，而是以资产负债表日的公允价值为基础调整账面价值。

三类企业迎来派生机会

除了国贸、金融街、陆家嘴等以出租性物业为主的公司，百货业、医药零售等行业的物业资产也将升值。价值重估带来的效应不仅存在于房地产上市公司中，也将在这些企业中显现。目前，房地产行业分析师多采用资产重估法对房地产上市公司进行估值，这与公允价值模式在理论上是一致的。对于零售商业、医药零售等行业，以往的价值评估方法可能低估了公司的实际价值。

税收影响与价值重估

税收问题对于价值重估的影响不容忽视。采用公允价值模式计量投资性房地产的公司，由于不再计提折旧或进行摊销，可能导致所得税增加，使得投资性房地产现金流下降，进而影响公司价值。目前，关于公允价值模式的税收问题尚未有明确的规定。如果公允价值模式导致税收扣除效应消失，对公司股东而言可能不利。但即使考虑到税收因素，价值重估的提升仍与公允价值保持一致。

部分拥有城市土地的公司若遭遇搬迁，也将有机会享受价值重估的利好。尽管受到税收因素的影响，部分公司可能不愿体现公允价值带来的价值提升，但如果涉及土地搬迁，特别是土地被纳入其他使用范围，其隐性价值将得以显现。

股市的风云变幻中，投资者需灵活应对，深入理解新会计准则下的投资性房产价值重估问题，同时关注税收因素的影响。只有这样，才能在激烈的市场竞争中找到适合自己的策略，实现投资回报的最大化。