高盛：华润啤酒目标价下调4%至72港元 给予买入评级

高盛发布研究报告，对华润啤酒（股票代码：00291）的前景进行了评估。报告中，华润啤酒的目标价由原先的75港元小幅下调至72港元，下调幅度为4%。净利润预测也出现了18%的降幅。这一调整反映了公司在未来两年所面临的成本压力，导致2021-2022年的盈利预期分别下调了大约6%和5%。报告依然看好华润啤酒在2021年的经营表现，预期其经营溢利将强劲反弹。

报告中还披露了华润啤酒的盈利喜讯：预期截至2020年12月底的公司股东应占溢利较2019年度大幅增长至少50%。深入分析后发现，这一利润表现低于高盛的预期。该行预测润啤在2020财年的利润应该在24亿元左右，但实际利润为19.7亿至21亿人民币。其中的差异可能源于去年第4季市场放缓的影响，以及润啤的减值和遣散费用高于预期，并且这些费用还比上一季度更高。尽管如此，华润啤酒的高档市场份额还是有所增加，与2020年9个月的趋势相符，其持续的效率提升保持不变。

展望华润啤酒在2021年的发展，高盛预计其业务将实现强劲的利润回升。这一预期主要基于公司加速次级高端扩展的策略，特别是喜力啤酒和一些高级系列的推广。潜在的平均价格调整和规模收益改善也有望抵消成本压力。在接下来两年里，华润啤酒的主要目标是在高端细分市场竞争中占得一席之地，而与竞争对手的销量份额关系将是其关注的主要驱动因素。这份报告充分展示了高盛对华润啤酒的深刻理解和精准判断，对于投资者来说具有很高的参考价值。