美银证券：重申小米集团-W跑输大市评级 目标价19港元

美银证券近期发布了一份研究报告，针对小米集团-W的前景进行了深入分析，并给出了“跑输大市”的评级。报告指出，由于预期的手机出货量减少和研发开支的上升，小米的目标价由19.8港元下调至19港元。

该行预测，由于推广活动的减少，手机毛利率按季有所增长。随着需求的减弱和市场竞争的加剧，小米可能无法实现全年2亿的出货目标。零部件短缺问题可能会持续至第四季度甚至明年第一季度。自10月起，小米的市场份额出现下滑，部分市场份额被苹果和荣耀占据。若小米试图在不同国外市场间平衡订单，可能会引发中国本土需求的进一步下滑。在这份报告中，美银证券认为海外市场的变现能力有限，而中国市场仍然是小米盈利的主要推动力。

深入研究小米的业务模式，我们发现出货量减少将对其预装销售产生不利影响，进而影响到互联网业务的毛利率。监管问题也为广告和游戏销售带来了不确定性。这一系列的不利因素可能会限制小米在未来一段时间内的盈利能力。

即便面临这些挑战，小米集团依然拥有庞大的用户基础和强大的研发能力，这些都是其长期发展的关键因素。小米也在积极拓展其互联网业务，寻求新的增长点。投资者在关注其面临的挑战的也应看到其长期发展的潜力。

美银证券对小米集团的前景持谨慎态度，认为在面临出货量减少、研发开支增加和监管不确定性的情况下，投资者需要密切关注市场动态，并谨慎做出投资决策。