国泰君安：光伏或迎第二波主升浪 短期扰动因素正在全面改善

国泰君安证券研究报告指出，光伏行业在前期受到能耗双限政策的影响下，生产活动遭遇短暂波动。当前多重不利因素已出现全面改善的迹象。

之前制约行业发展的核心问题限电限产，已经出现改善的迹象。通过理顺煤电联动机制，火电发电意愿增强，随着煤炭价格的上涨，煤炭供应也将相应增加。特别是在10月份，用电需求出现环比回落，这对光伏制造业生产环境的持续修复有利。四季度的双控政策可能更加均衡地分配到各个月份，工业硅报价近日走低，这些都验证了限电限产的改善。

海外贸易环境可能出现修复，海运费也有所松动，这对于光伏产品的出口来说是一个积极的信号。

美国和中国的光伏项目计划大幅增长，美国推进屋顶项目，而中国则提出大规模的风光发电基地计划，这将引发全球需求共振。这意味着光伏行业已经迈入持续的需求阶段。

能耗双控政策下，工商业对于安装光伏设备的意愿进一步提升。这一趋势将为光伏行业的发展提供新的动力。

从投资角度来看，光伏板块经过前期的调整，核心标的的估值已经相对合理。随着硅料和EVA产能的逐渐释放，预计2022年行业将迈入加速期。建议投资者重点关注光伏行业的投资机会，特别是一体化组件、逆变器、辅材以及硅料等环节。

国泰君安证券对光伏行业的未来持乐观态度，并认为该行业将迎来新的发展机遇。