信用风险***或侵蚀险企利润 多公司计提减值损失

本报记者冷翠华报道

近期，信用风险对部分保险公司的投资活动产生了不利影响，导致这些公司的利润受到侵蚀。这一趋势在中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）7月份发布的29份险企跟踪评级报告中得到了体现。

报告中揭示了多家保险公司投资的债券和信托项目出现了信用风险***。这些***主要源于当前宏观经济的下行趋势以及信用风险的持续增加。近日，部分保险公司在对报告进行解读时，也提到了投资项目中的信用风险问题，并已对可能出现的损失进行计提减值。

虽然债券等固收资产出现了信用风险***，但在业内人士看来，固收类产品仍然是险资投资的基础配置，且仍将维持很高的比例。与上一年相比，各保险公司的固收配置比例有所升降，反映出不同的风险偏好。相关机构的研究指出，下半年的债券市场风险仍然较高，保险公司需要做好风险防范工作。

部分债券和信托项目已经出现风险。例如，债券市场违约***自2016年以来不断增加，信托业资产风险率也有所上升。对于中小险企来说，由于其较高的投资收益依赖性，在当前的宏观经济环境下，它们面临的债券信托等投资项目风险***也在不断增加。

以渤海人寿为例，其近期发布的二季度偿付能力报告显示，公司在阶段性盈利后再度陷入亏损。该公司表示，主要原因是投资业务配置的部分信托产品存在交易对手信用违约，导致利润受到个别投资资产计提大额减值的影响。该公司正在积极化解相关项目的风险，以最大程度地降低风险资产对其利润的影响。

中债资信发布的金融机构跟踪评级报告也提到了多个类似案例。长城人寿持有的固定收益类产品（包括公募债券和信托计划）中，有18.1亿元的资金面临信用风险，并已计提资产减值13.08亿元。民生人寿保险股份有限公司也有部分公募债和不动产计划底层资产面临信用风险***。英大泰和财险也有涉及违约的项目。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠表示，在低利率环境下，保险公司需要追求更高的投资收益，这可能需要适当提升投资的风险容忍度，包括配置更多高风险资产。部分保险公司愿意冒一定风险去博取更高的投资收益。

从大类资产配置来看，固定收益类资产仍然是保险公司最主要的配置领域。但不同公司的投资策略有明显差异。随着债券市场和非标资产收益率的下降，大部分保险公司都面临着资产负债成本收益错配的问题。许多公司正在尝试通过配置“固收收益+”资产、加大权益类资产和另类资产的配置来应对这一挑战。

虽然信用风险对部分保险公司的投资产生了不利影响，但固收类资产仍是险企投资的主力。在追求更高投资收益的过程中，保险公司需要谨慎评估风险，做好风险防范工作。在金融市场的大背景下，各保险公司投资策略的微妙变化引人关注。农银人寿的固定收益类资产虽然有所下降，但其权益类资产和其他金融资产的占比正在稳步增长，展现出一种动态平衡的投资态势。与此民生人寿和百年人寿在固定收益类资产上的占比则呈现出上升趋势，这反映了不同公司在面对市场变化时的不同策略选择。

深入这些数字背后的故事，固定收益资产作为险企进行资产负债匹配的基本工具，其违约风险的上升无疑对保险公司的投资策略产生了深远影响。王向楠指出，为了应对这一挑战，险企需要不断提升投资决策的专业性，吸引更多专业投资人才，并积累丰富的投资经验。

随着下半年信用风险的持续影响，市场关注的焦点愈发集中。中国银行研究院的研报揭示，未来宏观经济环境的不确定性以及杠杆率的攀升可能会继续提升企业的信用风险。与此中诚信研究院的数据也显示，上半年虽然债券违约规模有所增加，但新增违约主体数量下降超过40%，然而下半年信用债到期压力大，部分发行人的偿债压力较大，加之融资环境依然紧张，使得债券市场违约率可能反弹。

在这样的大背景下，无论是保险还是信托行业，都面临着前所未有的挑战。信托业的风险项目个数和风险资产规模都在增长，信托业资产风险率连续九个季度增加。而随着新的监管政策的出台和部分信托公司风险***的爆发，信托行业的整顿压力愈发显现。

陈栋表示，虽然债券违约企业以民营企业为主，且违约率高，再融资压力大，但央行加大了对实体经济的支持力度进行对冲，预计下半年的违约风险不会出现巨大变化。市场依然需要保持警惕，因为信用风险带来的影响可能并未结束。投资者和金融机构在寻求收益的必须更加注重风险管理，确保在风云变幻的市场中稳健前行。

未来的金融市场充满了不确定性和挑战。在这样一个充满变数的环境中，无论是保险公司还是信托公司，都需要灵活调整投资策略，强化风险管理，以确保能够在复杂的市场环境中立足。与此投资者也需要保持清醒的头脑，理性看待市场的起伏，确保在追求收益的有效规避潜在的风险。