产业基金结构图（基金平层结构）

金融产品的世界纷繁复杂，犹如一张庞大的结构图，涵盖了众多类型和子类别。这里，我们将对主要金融产品进行梳理，以帮助你更好地理解和布局你的投资。

一、金融产品的分类结构

金融产品大致可分为三大类别：基础产品、衍生产品和资产管理类产品。其中，基础产品如股权类、债权类、商品类、外汇及货币市场类等，是我们常见的投资工具。衍生产品则是基于这些基础产品价格或指数形成的金融产品，比如期货、期权等。资产管理类产品则是一种特殊的金融产品，包括基金、银行理财等。除了这些，还有另类投资，如私募股权投资基金等。

二、投资基金的类型

投资基金种类繁多，包括货币市场基金、对冲基金、养老基金和证券投资基金等。其中，货币市场基金主要投资于货币市场金融产品，是对抗通胀的利器；对冲基金是私募基金的一种，采用各种金融衍生工具进行投机活动，风险较高但潜在收益丰厚；养老基金则是为退休收入提供资金支持；而证券投资基金则是通过集合投资的方式进行证券投资。还有产业投资基金，主要投资于高新技术产业和基础设施建设等领域。

三、股票型基金与结构型基金

五、房屋平层结构的奥秘

你是否想了解房屋平层结构的构造？它包括图名、图例，展示了建筑物的整体布局和各房间的位置。在这张平面图中，你可以清晰地看到墙、柱的断面形状和尺寸。走廊、楼梯或台阶的位置、形状及尺寸也都一一标明。屋顶平面图还会详细标注屋面的排水系统设计以及屋面上其他构件的布置情况。

六、人民币基金的架构：三种结构

在国内私募股权投资人民币基金的架构时，我们主要关注采用有限合伙制的企业（简称Partnership模式）。其中，一种常见的结构是管理公司和无限合伙人（GP）混为一体，均采用有限责任公司形式。根据相关规定，管理公司（MC）需要满足一定的注册资本要求，例如在京注册的内资股权投资基金管理公司需至少拥有3000万人民币的注册资本。GP通常会按照市场惯例向Partnership进行投资，例如投资占Partnership合伙人认缴总额的1%。

这种结构有其独特的优势：GP/MC的股东仅需以出资为限对GP/MC的债务负责，不会因为GP对Partnership的无限责任而承担无限责任，除非出现特定情况导致公司面纱被刺破。在这种结构下，可以基于GP从Partnership获得的利润和管理费实现对管理团队的必要激励。

这种结构也面临一个问题：MC和GP混为一体时，如果GP因管理Partnership事务而承担法定无限责任，其作为GP的利润和作为MC收取的管理费以及自身的注册资本都将受到侵蚀。

为解决这一问题，可以对GP和MC进行法律上的有效分离。在这种结构下，MC和GP是各自独立的有限责任公司。管理团队在MC层面运作，MC的设立满足一定的注册资本要求。GP通常根据市场惯例向Partnership进行投资，因此GP也需要一定的资本，这些资本可以由MC提供。GP的投资决策只需董事会通过MC的投资决策委员会作出即可，这样GP的管理成本相对较小。由于法律上的区隔，GP对Partnership的无限责任不会影响到MC的利益（前提是公司面纱不被刺破）。

在税务筹划方面，由于GP的收入在分配给MC时可以视为居民企业间的分红而免税，因此结构B下MC的股东所承担的税负与结构A下是相同的。若在中国法律制度下设计这种结构，会有以下特点：MC和GP都是有限责任公司；GP会向Partnership进行少量现金出资（如地方有特别规定，如上海和天津），或不以现金出资而以劳务出资。

特别有限合伙人（简称SLP）向合伙企业投入现金资本，以满足其他有限合伙人对管理人风险共担的要求。在基金结构中，管理合伙人（简称MC）通常满足一定的注册资本要求，而普通合伙人（GP）的设立成本相对较低。MC有权向GP委派董事，GP的董事会负责作出投资决议，因此管理成本也较低。GP负责运营合伙企业的日常事务，其收益可以通过分红的方式回流给MC。由于GP的注册资本相对较小，因此其收入不会因承担无限责任而遭受重大损失。作为回报，SLP会向MC收取管理费用。

相较于结构A和B，结构C中的MC股东税负相同。由于引入了SLP，其在合伙企业中的权利和义务需要特别规定。这种结构在国际私募基金中虽然较为常见，但也存在争议。在中国市场，这种结构面临诸多挑战，包括LP的接受程度、对这种安排是否视为GP逃避无限责任的疑虑，以及审批机构是否能够认可SLP的设置等。结构C仍有待市场验证和审批机构的接受。GP的行为将最终接受市场的检验，优秀的GP会谨慎维护自身的业绩记录。当前的市场环境下，一些结构性设置如结构A有其存在的合理性。随着国内私募股权市场的成熟，GP的状况和对合伙企业文化的理解应该会有更深入的发展，新的结构性安排也会随之涌现。

至于基金会的结构，私募基金是通过非公开方式募集资金。其独特的特性在于，它的募集对象仅限于少数特定的投资者，这些投资者往往需要跨过一定的门槛。与公开基金的严格信息披露要求相比，私募基金在这方面要求较低，并且受到的监管也相对宽松。这使得私募基金的投资更具隐蔽性，运作更为灵活，相应地获得高收益回报的机会也更大。这种基金结构为投资者提供了更多元化的投资选择和更高的投资回报潜力。