保本基金火爆现“后遗症” 担保机构额度不足

【保本基金火爆引发担保机构额度紧张】

近日，市场传出长城基金正在发行的长城久润保本基金由中国投融资担保公司（以下简称中投保）担保的消息。这一消息引发了市场对保本基金的关注，尤其是保本基金火爆的销售局面使得担保机构面临无额度可用的困境。作为目前市场的一种重要理财工具，保本基金由于其特殊的投资特点受到投资者的欢迎。这种受欢迎程度在长城久润保本基金即将发行的消息在市场上传开之后得到了进一步验证。

保本基金在市场上的火热态势引起了各大担保机构的关注。上海一家基金公司产品部人士近期与担保机构沟通时了解到，中投保的担保额度已经不足。深圳一家正在发行保本基金的公司也表示，虽然与担保公司已经谈好额度，但目前若再设计一款新的保本基金产品，担保公司的额度将变得十分紧张，甚至可以说是供不应求。这种紧张状况凸显了保本基金市场的火热程度。

根据《关于保本基金的指导意见》，担保公司在为保本基金承担保证责任时，必须遵循一定的规则。中投保的年报显示，其可担保的保本基金总金额不得超过其净资产的若干倍。随着市场上保本基金的发行规模不断扩大，担保公司的额度已经无法满足市场需求。数据显示，中投保为华安新乐享等保本基金提供担保的总金额已经相当庞大，这也验证了市场上保本基金的火爆程度。

理财不二牛还了解到其他大型担保公司的情况也不容乐观。例如北京首创融资担保有限公司已经为多家基金公司提供担保，发行规模庞大的保本基金。这一切都显示出市场对保本基金的需求非常旺盛。一位大型基金公司固定收益部总监认为，虽然存在担保公司额度和基金公司净资产规模上限等限制因素，但这些并不是制约保本基金发行规模和节奏的全部因素。这表明市场上还存在其他因素影响着保本基金的发行。

保本基金的火爆销售引发了担保机构的额度紧张问题。市场对此类产品的需求仍然旺盛，投资者对于保本基金的热情不减。随着市场的进一步发展，我们期待看到更多的创新和变革出现在保本基金领域，以满足投资者的需求。对于基金公司来说，如何在保证风险的前提下满足市场需求，将是他们面临的重要挑战。保本基金概览

基金代码 | 基金简称 | 近一年收益 | 手续费 | 操作

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000166 | 中海安鑫保本 | 15.67% | 1.20% 0.12% | 购买 开户购买

200016 | 长城保本 | 14.69% | 1.20% 0.12% | 购买 开户购买

000030 | 长城久利保本混合 | 14.31% | 1.20% 0.60% | 购买 开户购买

000804 | 中信建投稳利保本 | 13.51% | 1.20% 0.12% | 购买 开户购买

519675 | 银河润利保本混合A | 12.76% | 0.80% 0.08% | 购买 开户购买

000066 | 诺安鸿鑫保本混合 | 10.40% | 1.20% 0.12% | 购买 开户购买

（数据截止日期：天天基金研究中心，2016年3月29日）

保本基金

在通常的情况下，保本基金的担保费仅占千分之一到千分之二。这一费率看似微小，实际上对于担保公司来说，这一费率并不能完全覆盖保本基金的风险敞口。而对于基金公司来说，如果没有反担保条款，保本基金的担保费会大幅度提高，这无疑会影响到保本基金的投资收益。基金公司在发行保本基金时，通常都会提供反担保条款。这些条款的实际保证人是基金公司的股东。如果保本基金出现亏损，将由基金公司用净资产进行赔付。只有在基金公司净资产无法覆盖损失时，担保公司才会介入。

对于大型基金公司而言，股东方的态度比担保公司的额度更为重要。发行保本基金需要提交董事会审批，并向股东方申请保本基金额度。股东方会考虑基金公司过往的投资业绩、风控能力等因素来决定保本基金的发行规模。大型基金公司的投资风控水平，加上反担保条款，使得担保公司更偏好与大型基金公司合作。

保本基金并非毫无挑战。“保本基金‘好卖不好做’”，这是业内部分人士的担忧。在债市收益率处于历史低位、股市不确定性加大的情况下，保本基金的需求确实迎来了井喷。但目前发行的保本基金面临安全垫过低的问题。固定收益部分能提供的安全垫较低，权益类投资仓位很难放大。现在的市场环境使得保本基金或难以达到前一两年的高收益。数据显示，目前有12只保本基金（各类型份额分开计算）的单位累计净值已经跌破了1元面值，占全部在运作期保本基金的9.7%。这意味着部分保本基金的投资表现并不如预期，投资者在选择保本基金时需要更加审慎。近期，交银荣和保本基金的表现引起了广泛关注。去年年中发行的该基金至今表现不佳，截至3月29日，其累计单位净值仅为0.974元，低于面值。事实上，并非孤例，还有一只保本基金的累计净值也跌至0.981元，多数跌破面值的保本基金累计净值普遍在0.99元左右徘徊。

对于这一现象，有基金公司市场部人士透露了背后的原因及应对策略。保本基金跌破面值后，为确保投资者的本金安全，基金的运作策略会变得更加保守。按照CPPI策略（即固定比例投资组合保险策略），保本基金会降低权益类资产的仓位，转而以固定收益类投资为主。这种策略下，基金会耐心等待固定收益部分积累起足够的安全垫之后，再行考虑股票投资。显然，这种策略可能会使基金错失股票市场的良好行情，但在市场波动较大的情况下，确保本金安全无疑是首要任务。

值得注意的是，虽然保本基金采取了更为保守的投资策略，但这并不意味着它们就失去了投资价值。对于风险偏好较低的投资者而言，保本基金依然是一种理想的选择。它们能在不确定的市场环境中提供相对稳定的收益，更好地保护投资者的本金不受损失。只是投资者需要理解并接受，这种策略下可能会带来一定程度的增长限制。

目前，市场环境下保本基金的表现虽然不尽如人意，但我们仍需关注其未来的动态。随着市场环境的变化和基金管理人的智慧运作，保本基金或许能够找到在保守与进取之间的最佳平衡点，实现投资者收益与风险的双重目标。虽然当前保本基金面临一些挑战，但其在市场中的角色和价值依然不容忽视。