赛卓药业(831312)切入抗肿瘤药领域 打造集团抗肿瘤药整

日前，赛卓药业宣布股票发行计划，旨在筹集资金以拓展其业务范围并深化其在抗肿瘤药物领域的布局。该公司计划通过此次融资完成一系列重要举措，包括全资收购上海维科生物、增持维科生物的股份，以及获取恒康医疗集团持有的抗前列腺癌药物卡巴他赛的临床批件。赛卓药业还计划设立一家肿瘤研发子公司，以推进现有产品的TNF新适应症拓展和其他抗肿瘤新药的临床研发。

此前，赛卓药业主要业务为化学原料药和化药制剂的生产。其主营产品为头孢克肟分散片，销售渠道以医院为主。近年来受到药品"两票制"、医保控费、控制医疗费用药占比以及限抗令等政策的影响，公司的传统业务面临压力，营收下滑。

在此背景下，赛卓药业开始寻求转型。其产品线储备中的头孢类抗生素在研产品进展顺利，同时也在抗感染新药和降血脂新药方面取得突破。更重要的是，公司通过收购上海维科生物和恒康医疗集团的资产，成功进军抗肿瘤药领域。

上海维科生物的核心产品注射用重组改构人肿瘤坏死因子（rmh-TNF，商品名"天恩福"）是一个独家品种，主要用于NSCLC和NHL的联合化疗。而卡巴他赛则是一种主要用于前列腺癌治疗的药物。赛卓药业设立肿瘤研发子公司的目的，就是为了推进这些新药的临床试验和研发。

天恩福作为上海维科的独家产品，有望成为一个十亿级别的大品种。其在肿瘤治疗领域的潜力巨大，尤其是在肺癌、胃癌、淋巴瘤和胸腹水治疗等领域。按照保守的估算，其市场容量就达到了约10亿元。目前，天恩福已经被纳入14个省市的医保乙类目录，销售网络遍布全国主要市场，目前正在积极争取进入国家医保目录。

关于盈利与估值的预测，假设本次非公开增发顺利完成，总股本和营收都将有所增长。其中，上海维科的天恩福销售额预计会有显著增长。公司原有的头孢抗生素业务虽然面临压力，但也在稳步增长。预计到2018年，赛卓药业的营收将达到1.14亿元，净利润为1万元。

考虑到赛卓药业增发后的未来营收主要来源于抗肿瘤药物领域，以及其在恒康医疗集团中的地位和作用，其市值和PB估值具有吸引力。参考类似企业仁会生物和君实生物的市值和估值水平，我们认为赛卓药业增发后的市值在7.48亿元至11.97亿元之间，对应PB值为2.3至3.2倍。

赛卓药业正在通过一系列的收购和研发活动，成功实现从传统抗生素业务向抗肿瘤药物领域的转型。其未来的发展前景广阔，值得投资者关注。警惕性提示

非公开增发的挑战

近期，关于非公开增发的预期似乎遇到了一些波折。如同航行在大海上的船只遭遇不可预测的暴风雨，此次非公开增发的进程也面临难以预期的困难和挑战。市场经济的大潮汹涌澎湃，其中的变数更是难以捉摸。对于投资者而言，这不仅是一次考验，也是一次深入了解市场真实面貌的机会。

新药研发的风险性

在科技创新的浪潮中，新药的研发无疑是最为引人注目的领域之一。这个领域的风险性同样不容忽视。如同攀登珠穆朗玛峰需要克服无数艰难险阻，新药研发过程中也需要面对种种未知和挑战。从实验室到临床，每一步都需要严谨的科学态度和坚定的信念支撑。投资者需要保持高度警惕，理性看待新药研发的风险性。

药品降价的双刃剑效应

药品降价对于广大消费者来说无疑是一个好消息，可以减轻患者的经济负担，但同时也给医药企业带来了一定的压力。这种压力来源于市场竞争的加剧以及利润空间被压缩的风险。药品降价是一把双刃剑，既能造福患者，也可能对医药企业的长期发展构成挑战。投资者需要密切关注市场动态，全面评估药品降价带来的机遇与挑战。

在这个充满变数的市场环境中，投资者需要保持清醒的头脑和敏锐的洞察力。任何投资决策都需要基于深入的市场研究和全面的风险评估。也需要保持一颗平常心，不被市场的短期波动所左右，理性看待市场的起伏变化。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

以上风险提示仅为投资者提供些许参考，具体投资决策还需结合自身的实际情况和市场环境进行综合考虑。投资有风险，入市需谨慎。