基金弱市生存之道：精选个股 挖掘细分领域龙头

当市场经历泡沫褪去，题材充斥的时刻，真实的价值开始浮出水面。在这股浪潮中，机构投资者如何在弱市中寻找生存之道？他们的目光聚焦在那些尚未被充分发掘的高景气细分子行业，特别是在估值与市值相对合理的背景下，那些虽难以进一步压缩估值，却拥有快速盈利扩张的个股，成为他们的猎捕目标。这一现象在上海证券报的一篇报道中被深入。

宏观市场的制约因素也被提及。当A股市场经历上周的大幅反弹后，目前正处于一种既稳定又充满挑战的态势。大成基金表示担忧，他们认为5月的经济数据将揭示宏观经济的走向，虽然市场已对经济的边际变化作出反应，但在基本面未发生根本改变的情况下，市场不会形成趋势性的反转机会。

对于宏观经济的走势，大成基金认为，虽然一季度宏观经济有所回暖，但长期趋势仍然偏弱。人民币信贷增速从3月开始下降，宏观高频数据也显示出下滑态势。在这种情况下，除非供给侧改革能带来要素的边际报酬递增，否则经济仍将处于弱势。短期之内，拉动经济增长的动力主要来自基建投资。根据基建投资的政策变化，投资者可以及时把握经济的波动。

融通基金投资总监商小虎对此也表达了类似的观点。他认为，在外部因素逐渐脱敏后，国内的宏观经济和改革进程成为影响未来市场的主要因素。回顾过去的一段时间，国内经济似乎又回到了稳增长的轨道上，这导致市场出现了一波反弹。权威人士的讲话重新将市场的关注点转移到改革上，这意味着未来的投资逻辑可能会发生变化。

在这样的市场环境下，投资者应该如何应对？他们需要深入理解市场的基本面情况，明确宏观经济和改革进程的影响。他们需要在细分领域中寻找那些估值合理且盈利扩张快的个股。这些个股可能是未来市场的明星，特别是在那些尚未被充分发掘的细分子行业中。通过这样的方式，投资者可以在弱市中寻找到生存之道，为未来的市场变化做好准备。

市场虽然面临挑战，但机会仍然存在。投资者需要保持冷静的头脑，深入研究所关注的公司和行业，寻找那些真正有价值的投资机会。只有这样，他们才能在市场的波动中找到生存之道，实现投资目标。【银河证券解读】买基金，进可攻退可守

基金代码 基金简称 近三月收益 手续费 操作

以下是几款精选基金的简要介绍：

德邦新添利C 47.66% 0.00% 购买开户购买

国联安鑫享灵活配置混 36.27% 1.50% 0.15% 购买开户购买

富国天瑞强势 31.85% 1.50% 0.15% 购买开户购买

国泰国证新能源汽车指 27.15% 0.00% 购买开户购买

金鹰核心资源混合 26.26% 1.50% 0.60% 购买开户购买

招商中证白酒指数分级 25.65% 1.00% 0.10% 购买开户购买

前海开源金银珠宝混合 24.58% 1.50% 0.15% 购买开户购买

富国中证新能源汽车指 23.00% 1.20% 0.60% 购买开户购买 （截至日期：2016-06-17）

基金投资，一向被视为稳健的投资方式，"进可攻，退可守"。商小虎认为，改革因素是当前影响市场的关键因素。若政策层面出现超预期的改革举措，比如供给侧改革的彻底推行、国企改革和税收改革的坚定落地等，市场将可能出现较大级别的行情。尽管改革方案不断出台，但市场的关注点在于其实质落地。鹏华基金首席策略师张戈也指出了影响市场情绪的几大变量，包括政策平衡、美联储加息预期、外汇储备问题等。他认为，从较长的时间周期看，市场整体估值更易看出变化。投资者在选择基金时，不仅要关注近期的收益情况，更要考虑其长期的发展潜力和市场趋势。这些精选基金不仅提供了稳定的收益，更为投资者提供了灵活的操作空间，是投资者稳健理财的优选之一。面对复杂的市场环境，投资者应保持冷静的头脑，理性投资。在历史的长河中，上证指数的市盈率在10-12倍时，仿佛一个坚不可摧的底部支撑，这对应着上证指数的2500点。随着经济的稳步发展和M2的逐渐增长，今年年底前，我们预计上证指数的底部会逐步提升，至少会稳固在2600点以上。从历史市场走势来看，即便市场波动剧烈，每当触及前期成交密集区域，总有大量买盘涌现，下跌的阻力极大，这无疑验证了估值的有效性。站在当前的时点，跌破前期低点的可能性显得相对较小。

曾经熟悉的投资逻辑正在悄然改变。资本市场原有的故事逻辑，包括并购重组、转型等，已被打破。上市公司不厌其烦地讲述的故事，虽然在过去赢得了市场的热烈追捧，但现在，以公募基金为代表的市场资金方已经开始感受到审美疲劳，并对过快上涨后成长被透支的现实保持警惕。这一转变使得当前A股市场更加注重安全边际和具有吸引力的业绩表现。

大成基金的冯文光表示，判断市场主要需要关注三个核心要素：上市公司盈利情况、整体市场流动性以及市场风险偏好的状况。在行业比较中，他会寻找具有超额收益的行业和主题投资机会，并在这些领域进行较大的配置。他也警告说，由于前期市场对某些概念的炒作过于激烈，导致题材同质化严重，如果成长股的盈利不能超预期，投资者需要警惕资金撤离带来的风险。

当前A股市场，尤其是创业板整体的估值水平并未足够吸引。外延并购的逻辑在新的一年将面临解禁压力和监管趋严的挑战，这类品种在短期内难以有良好表现。在此背景下，选股更加注重在估值与市值两方面皆合理的情况下选择具有长期发展空间的品种。

在整体估值仍然高企的情况下，挖掘结构性的机会可能是当前投资的关键。一些传统周期品种在互联网和科技股被过度挖掘后，处于价值洼地之中。部分基金经理认为周期股在供给侧和需求侧都有弹性。今年货币政策的重点之一是改善强周期行业的现金流情况。虽然周期股的盈利改善被看好，但并不能过度乐观。与此成长股内部仍有机会，主要集中在某些业绩增长动能较强的细分领域。

鹏华基金的首席策略师张戈建议寻找估值难以进一步收缩但盈利存在扩张可能性的行业。如周期性行业中的煤炭、石化等；成长型行业中的食品饮料、农业和家电；以及TMT中的电子、光通讯等。他认为在经历了大起大落的A股市场，波动性正在收敛，未来市场将保持区间震荡。对于投资者而言，把握结构性机会、在细分领域中寻找增长动力强的个股是制胜的关键。在这样的市场环境下，积小胜为大胜是投资者应当秉持的策略。安信基金的专户投资经理谢德康分享了他对后续投资的指导思路。他表示，投资者应当聚焦于择时与选股两大核心策略，建立双重盈利途径。在投资过程中，投资者应保持平稳的心态，不因市场波动而过度担忧或过于乐观。尤其重要的是，要培养一种逆趋势的操作风格，这意味着要在市场下跌时保持冷静，不盲目抛售，而在市场上涨时也要保持理性，不盲目追涨。

谢德康特别看好新能源车产业链，他认为这是未来几年最具有确定性且高速增长的行业之一。这个产业链涵盖了众多子产业，具有强大的业绩爆发潜力。新兴电子产业也是他的关注焦点，特别是VR、特斯拉、苹果、无人驾驶等相关产业和板块的热度，将会对电子子行业的发展产生深远影响，硬件领域将首当其冲受益。

与此融通基金的投资总监商小虎在存量资金博弈的阶段，强调了结构机会的挖掘与选择的重要性。商小虎表示，那些符合未来产业发展趋势、具备强劲潜在增长动力的细分行业将会受到资金的青睐。他指出，我国的产业结构正在经历从投资拉动到消费驱动、破旧立新的转变。

商小虎进一步指出，一些新兴的商业模式和科技，如共享经济、新能源汽车、影视IP、人工智能、区块链以及虚拟现实等，都是符合这一发展趋势的。尽管这些新兴领域在短期内可能面临盈利模式不清晰、技术水平不成熟等问题，但当核心障碍被消除后，它们将展现出巨大的投资机会。投资者应当关注这些领域的核心企业，并在适当时机进行布局。

无论是谢德康还是商小虎，他们都强调了精选行业与个股的重要性，并认为在结构性的市场环境中，投资者应当保持冷静的头脑，做好充分的研究和准备，以捕捉那些具有潜力的投资机会。