两个市场没有关注到的逻辑

昨天的文章讨论了磷酸铁锂目前所面临的挑战，引起了许多朋友的关注和留言。其实，我对于磷酸铁锂产业链的发展持乐观态度，甚至将其视为动力电池领域2021年最值得关注的细分领域。

之所以在文章中提示一些风险，是因为这个领域近期热度较高，很多人可能陷入了追涨杀跌的误区。在投资中，我们应当在股价下跌时寻找机会，而在股价上涨时警惕风险。下跌是风险的释放，当股价下跌时，我们应该关注公司的积极面和基本面的改善，而非恐慌性地抛售。同样，上涨是良好预期的体现，但当股价反映过多的乐观情绪时，我们需要开始思考公司可能存在的风险。

今天，我想分享两个市场可能尚未充分关注到的与磷酸铁锂相关的逻辑。

关于磷酸铁锂的循环次数。除了价格和安全性能外，磷酸铁锂还有一个重要优势其出色的循环寿命。根据产业调研，磷酸铁锂电池在经过6000次充电循环后，其带电量衰减不超过20%，而三元电池在1000次循环后衰减就会超过20%。这意味着磷酸铁锂在长期使用过程中具有更高的耐久性。

这一优势对于运营车辆和储能应用尤为重要。以滴滴司机为例，如果他们的车辆使用三元电池，三年后续航里程可能会出现大幅衰减，而使用铁锂电池则可以在更长时间内保持稳定的续航。同样，在储能领域，储能设备需要每天进行充放电，铁锂电池的长时间稳定性使其成为更好的选择。

还有一个值得关注的逻辑是磷酸铁锂产业的出口潜力。制造业中有一句众所周知的观点：外国人的钱是最好赚的。随着国内磷酸铁锂生产的成本控制到非常低水平，国内企业有望通过出口获得更高的盈利。目前海外基本没有铁锂正极材料的生产厂，因此国内企业在出口方面拥有巨大的市场潜力。

磷酸铁锂在循环次数和出口方面的优势使其成为运营车辆和储能领域的理想选择。国内企业在成本控制和技术创新方面的实力也为这一产业的发展提供了强大的支持。在未来，磷酸铁锂产业链的发展前景广阔，值得投资者关注。从当前的市场趋势和消费者的需求来看，大众对于入门车型的需求正逐渐向铁锂电池倾斜。特斯拉已经全面采用了铁锂电池，海外汽车厂商对铁锂电池的需求也异常旺盛。

这一趋势无疑预示着国内铁锂正极材料厂商将迎来出口的机遇。在未来的一至两年内，预计会有至少一家或两家铁锂正极材料厂商凭借出色的产品性能和技术实力，走出国门，实现盈利能力的跨越式增长。其估值和股价也将会得到大幅提升，如同某些企业在过去三年中的崛起，展现出惊人的增长势头。

这是一个充满无限想象力的未来，也是一个超越周期的崭新阶段。

至于哪些企业能够在这一市场中崭露头角，目前看来，龙头企业中湖南裕能和德方纳米最具有竞争力。湖南裕能虽未上市，但已经成功为特斯拉上海工厂提供铁锂电池材料，积累了丰富的海外供应经验。而德方纳米则拥有海外授权的专利，这是海外厂商非常看重的一点，德方也是国内唯一一家拥有此项殊荣的企业。但究竟专利授权是否是出口的必要条件，目前尚无法确定。

我们不能否认磷酸铁锂材料的周期性，但它更是一个周期成长的赛道。随着电动汽车市场的持续扩大，对磷酸铁锂材料的需求也在迅猛增长。正极材料并非简单的标准品，因此我们不能将其简单地与周期性的大宗商品相提并论。

当我们展望到2025年，仅国内对磷酸铁锂材料的需求预计将达300万吨左右。即便市场占有率最高的企业只占据三分之一的市场份额，其年销量也将达到惊人的100万吨。假设每吨的净利润为2000元（考虑到当前及历史盈利状况），这样的企业一年将能创造近20亿的利润。若给予其20倍的估值，市值也将达到惊人的亿。而目前铁锂电池正极材料中估值最高的德方纳米市值仅为150亿。

这个周期成长赛道的潜力巨大，短期看可能是一个情绪的高点，但从长远来看，这仅仅是一个开始。

至于磷酸铁锂产业链的真正风险，其实在于技术路线的迭代更新。例如，宁德时代研发的新化学体系虽然目前尚未有实际进展，但这一领域的变革仍需密切关注。

铁锂电池的未来充满希望，而相关的产业链也将因此迎来巨大的发展机遇。这是一个值得期待的未来，一个充满无限可能的崭新阶段。