基金一季报观点分化 华夏易方达中邮更偏乐观

基金季报显露观点分歧，华夏、易方达及中邮更偏向乐观态度

随着2016年一季度的结束，各基金公司的季度报告纷纷亮相，其中展现的一致与分歧引人深思。在宏观经济表现方面，大部分基金持有一致观点，认为经济呈现企稳或向好的态势，但在后续市场走势上，各基金间的观点出现分歧。

乐观派以华夏、易方达和中邮基金为代表，他们认为近期的房地产及实体经济数据表现超出预期，稳健的货币政策将为稳定增长提供助力。其中，华夏基金的某些混合型基金仓位高达八成多，充分显示其对市场的积极态度。

谨慎的机构则指出，人民币汇率和CPI将成为制约货币政策的因素，主张降低仓位以防范风险。究竟哪种观点更为准确，最终还需交由市场来验证。

数据提振信心，部分基金积极“踩油门”

进入四月份，随着基金公司季报的陆续披露，多数基金认为三月份宏观数据的积极变化对提振市场信心起到了关键作用。博时基金的首席宏观策略分析师魏凤春表示，国内发电耗煤量在3月表现强劲，房地产销售数据也令人鼓舞。汇率市场的双向波动也为经济向好的趋势提供了印证。

前海开源基金的杨德龙认为，今年一季度经济稳中向好，地方债置换的进行和地方投资增速的提升将进一步推动经济回暖。在这种背景下，投资者信心大增，加上政策利好的支持，预计二季度经济将继续企稳回升。

基金投资：进可攻，退可守

代码 基金简称 今年以来收益 手续费 操作

- 光明混合A 54.45% 0.8% 购买开户购买

- 国联安鑫享灵活配置混合 32.36% 1.5% 购买开户购买

- 光大保德信睿鑫混合A 27.05% 1.5% 购买开户购买

- 兴业聚利灵活配置混合 18.97% 1.5% 购买开户购买

- 上投摩根全球天然资源 18.54% 1.6% 购买开户购买

- 华安黄金易ETF联接 17.15% 免费 购买开户购买 （数据来源：银河证券，截至日期：2016-04-21）

部分基金在经济向好的背景下积极调整策略，提升了仓位。对于投资者而言，当前市场环境下投资基金既有机会获取收益，又能有效规避风险。华夏、易方达等基金公司的积极态度为投资者提供了更多的投资机会。投资者在投资决策时仍需谨慎，根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理配置。宋昆掌舵的易方达新兴成长基金在一季度维持了相对稳定的股票仓位，虽较去年四季度的93.75%略有下调，但依然保持在九成的高位。与此中邮战略新兴产业混合基金的基金经理任泽松则展现出更为明显的加仓动作，股票仓位显著提升至87.34%，这一变化在制造业、信息传输、软件和信息技术服务行业的配置比例上也有所体现。

华夏蓝筹观点指出，短期看，二季度经济回升的态势将持续，受益于当前偏宽松的政策环境，市场阶段性机会不断涌现。但基金公司对估值问题保持着一份警惕。

并非所有基金都对二季度行情持乐观态度。交银施罗德E金融A基金的基金经理蔡铮认为，尽管国内经济已有所企稳，但美联储加息预期、人民币贬值压力以及CPI回升带来的通胀隐忧等因素仍对国内货币政策产生制约，因此对二季度的A股市场持谨慎但不悲观的看法。光大保德信基金也建议投资者对股票保持必要的谨慎，采取均衡配置、防守反击的策略。

从已公布的季报数据来看，主动管理的股票型基金和混合型基金的整体仓位平均值仅为61.17%，显示出基金的谨慎情绪正在升温。具体到某些表现突出的基金公司，如汇添富基金，在今年一季度有明显的配置调仓动作，股票仓位整体有所下降，同时其持仓结构也有调整。一些基金经理表示，他们将继续坚持消费、银行、交运为主的持仓结构，并积极把握创业板、中小板优质个股的阶段性机会。

在布局方面，部分基金经理开始关注成长股和强周期股。易方达基金的宋昆继续重点配置战略新兴行业，中邮战略新兴产业混合基金的任泽松则以较长的持股周期著称。一些基金会根据市场热点布局强周期类股票和受益于通胀的个股，如兴业全球基金的谢治宇就在一季度增配了农业品种以及钢铁有色等周期性品种。

不论市场如何变化，分歧永远存在，这也说明了板块轮换的基础并未消失。但在轮换过程中，基金经理若想获得超额的收益，必须具备更独到的眼光。一季度报的配置情况只有在二季度才能真正见分晓。投资者们，让我们拭目以待吧！