五月公募投资总监调查报告：资金追逐价值股

【五月市场观察：价值投资风起云涌，资金追逐价值股】

随着五月的到来，投资领域发生了一系列显著变化。当问及未来一个月的看好板块时，来自21资本研究院的研究员发现，消费（包括食品饮料）、农业和PPP等防御性板块被投资总监们频繁提及。业绩优秀、估值相对较低的白马成长股也被视为未来一个月的重点布局对象。

进入五月，一个引人注目的现象是价值投资成为资金的避风港。家电、食品饮料、轻工等领域的价值股受到资金的热烈追捧。相较于四月市场的平淡，五月消息面可谓错综复杂。从中概股借壳政策收紧的传言到跨界定增的暂停，再到权威人士的访谈以及国家统计局的经济数据发布，市场经历了一系列的波动。

在这些消息的影响下，五月上旬沪深指数经历了一波下跌，两市成交量逐渐萎缩。在监管趋严的预期下，价值投资之风再度兴起。多位接受采访的投资总监表示，价值股和价值型成长股将成为下半年主要配置方向。

摩根士丹利华鑫基金相关人士表示：“在没有重大利好的情况下，市场资金的投机动机可能会削弱。相反，基本面有支撑且估值合理的行业个股可能会带来超额收益。随着市场估值的下移，越来越多的个股逐渐显现投资价值。我们将继续兼顾市场趋势，加大力度挖掘和布局那些成长确定、估值被错杀的优质个股。”

事实上，这种看法似乎已经成为公募界的普遍共识。在当前的市场环境下，消费、农业和PPP等防御性板块以及白马成长股成为投资总监们关注的焦点。这些板块具有相对稳定的业绩和较低的风险，为投资者提供了一个相对安全的避风港。

五月市场呈现出了明显的价值投资趋势。在复杂的消息面和波动较大的市场环境下，投资者开始将资金转向价值股和价值型成长股，寻求相对稳定的回报。这种趋势似乎将在未来一段时间内持续下去，成为市场的主要投资方向。价值蓝筹相关基金概览

基金代码 | 基金简称 | 近两年收益 | 手续费 | 操作

| | -- | | --

519069 | 汇添富价值精选混合 | 101.73% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买

166019 | 中欧价值智选混合A | 81.11% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买

217010 | 招商大盘蓝筹混合 | 66.97% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买

050010 | 博时特许价值混合A | 63.21% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买

216 | 华宝上证180联接 | 55.21% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买

李迅雷警告说，人们在判断趋势时常常犯一个错误，那就是过分夸大当前因素的影响力，而忽视过去的影响因子。他指出，虽然当前的市场情绪可能会影响投资决策，但随着时间的推移，市场情绪会逐渐回归理性，市场的真正趋势也会显现出来。他强调，真正的价值投资并不是基于短期的市场情绪做出的决策。

在对未来的展望中，投资总监们将关注的焦点锁定在几个重要的宏观因素上。在由21资本研究院进行的调查中，投资总监们表示他们现在最关注的问题包括汇率变化、货币政策和信用风险等。这些宏观因素被认为是影响未来市场走势的关键因素。

广州一家基金公司的投资总监详细分析了当前的经济形势。他认为，从中上游行业来看，经济已经呈现出见底小幅回升的态势。他也指出了一些值得关注的问题，如通胀压力的上升是否会导致国内流动性出现拐点，信用风险暴露的程度会影响市场风险偏好等。他还特别提到了美国下次加息的时点是否提前的问题。这些问题被许多投资总监视为未来一段时间内的关键不确定因素。

关于美元加息问题，投资总监们的关注度极高。特别是在回答关于未来一个月可能出现超预期利好或利空因素的问题时，有一半的投资总监提到了美元加息和汇率变化的问题。他们认为，如果美联储意外加息导致人民币快速贬值，可能会对市场构成超预期利空。与此债券信用风险和通胀压力也受到了广泛的关注。一些投资总监认为债市信用风险情况的快速恶化以及宏观数据显著低于预期等因素也是他们关注的重点。

除了这些宏观因素外，投资总监们还对近期市场关注度较高的A股能否加入MSCI一事表示关注。虽然一些投资总监认为这是一个潜在的利好因素，但也有投资总监表示这些宏观因素对实际操作影响不大。他们认为，尽管宏观经济环境存在一些不确定性，但在结构性的机会中仍然可以寻找到一些热点和投资机会。对于公募基金而言，重要的是保持投资组合的平衡，同时积极寻找好的投资机会。