网下打新热度不减 基金“类增强策略”层出不穷

【网下打新热度持续，基金策略层出不穷】

在市场的热捧下，网下打新策略的热度持续不减。继“网下打新+量化对冲”的策略组合之后，对冲底仓波动风险的各种类增强策略纷纷涌现，如股票T+0、股票收益互换、C+A套打以及量化套利等。这些策略的创新和应用，充分展示了基金行业的智慧和勇气。

基金研究人士表示，这些类增强策略和打新策略的组合，形成了一个多策略模型，预示着未来可能出现更多的创新模式。随着参与网下打新的投资者增多和基金规模的扩大，这些策略对基金净值的贡献正在逐渐收敛，预计8%至10%的年化收益将成为这类产品的普遍回报。

其中，股票收益互换这一策略花样繁多。在网下打新过程中，只要符合资金门槛、报价准确的投资者，都能获得不错的新股配售收益。据统计，今年初至6月底，网下打新产品的平均收益率在10%至15%，即年化收益20%至30%左右。高收益率也带来了高底仓要求，使得公募基金承受着较高的净值波动风险。

为了对冲这种风险，基金管理人采取了一些类增强策略，其中股票收益互换便是其中之一。这种策略中，基金公司将持仓股票的收益权进行打包，与券商机构签订协议，以类固定收益产品的形式卖给券商。这种策略的具体操作方式多种多样，需要根据实际情况与券商机构进行一对一的协商。格上理财研究员王萌萌表示，目前进行这方面尝试的基金公司较少，但市场需求可能会随着业务的普及而迅速增加。

“C+A”套打模式也备受关注。这种模式结合了基金专户和公募打新基金的优势，既能提高专户产品的打新业绩，又能扩大公募基金规模。这种模式的实际业绩如何，还需要时间的检验。

除了上述两种策略外，股票T+0、量化套利等也被视为打新产品的类增强策略。这些策略的出现原因在于，随着参与网下打新的投资者增多和新股发行节奏的维持，每位投资者获得的配售比例会随之下降，承销商只能抬高打新门槛。这种变化导致网下打新产品规模不断扩大，而打新策略对产品净值的贡献逐渐降低。尽管如此，投资者仍应理性看待这些策略，不过分乐观。未来基金行业的发展将充满创新与挑战，投资者需要保持关注并谨慎决策。在这个日新月异的金融世界，基金行业的创新层出不穷，与此风险与机遇并存。谈到近期基金市场的变化，一位业内人士透露：“目前，新产品的底线规模已经提升到7000万元。获配比例却从年初的万分之一骤降至年中时期的万分之零点七，目前平均获配率维持在万分之零点五左右。”这样的变化背后蕴含着行业的深刻调整与策略的转变。

这位知情人士进一步表示，基金管理人正在寻求通过类增强策略来有效对冲底仓下跌的风险，旨在为整只产品带来收益上的边际增量。这种策略调整，既体现了管理人对市场动态的敏锐洞察，也体现了他们对投资者负责的态度。每个策略都有其承载的容量极限，未来打新基金的整体收益率呈现下沉趋势已成定局。在这种大环境下，能够取得8%至10%的年化回报率，或许将成为行业的平均水准。

对于投资者而言，面对这样的市场态势，网下打新更显珍贵。投资者需“且行且珍惜”，不仅要对市场保持敬畏之心，更需要对投资策略进行深入的研究与理解。在这个充满变数的金融市场中，投资者必须时刻准备应对可能的风险和挑战，同时也要积极寻找那些能够带来稳定收益的优质基金。

这位业内人士的这番话，不仅揭示了当前基金市场的现状，也为投资者指明了未来的投资方向。在这个变化莫测的市场环境中，让我们共同期待更多的策略创新，为投资者带来更多的收益与保障。而对于投资者来说，更应保持冷静的头脑和理性的判断，做出明智的投资决策。