牛市旗手风口来了？三大ETF份额大增77.55亿份 北上资金豪买这只

近期券商股市场表现引人瞩目，经历了相当长一段时间的平淡后，终于出现了新的动态。

在二季度和三季度，市场上规模最大的三只券商ETF合计份额相继净赎回，然而进入四季度以来，这三只券商ETF的份额却出现了显著增长，几乎弥补了过去的损失。卖方观点认为，财富管理仍是投资券商股的核心主线，随着市场流动性改善的预期，居民财富持续入市将为证券行业带来主要业绩增量。

虽然近期券商股的走势并不强劲，但从更宏观的角度看，券商ETF正受到资金的积极关注。目前行业内规模最大的三只券商ETF的份额增长明显，显示资金正在积极加仓。特别是在11月，东方财富受到了北上资金的强烈追捧，成为陆股通第三大的买入对象。百亿私募宁泉资产等机构也在二级市场持续买入券商股。

从行业角度看，券商股的表现虽然不突出，但仍有部分券商股股价实现上涨。注册制的推行和北交所的开市为券商股带来了新的发展机遇。海通证券首席经济学家荀玉根认为，券商板块在金融市场中的价值被低估，随着市场活跃度和流动性的提升，券商股有望受益。

招商证券的非银首席分析师也指出了北交所开市带来的积极影响，资本市场火热交投情绪的延续将为券商股带来新的增长点。在注册制的背景下，拥有主动定价权的头部券商竞争优势将进一步凸显。随着中小券商的崛起，整个券商行业的未来发展前景值得投资者期待。

券商股市场正在迎来新的发展机遇，无论是从市场流动性、注册制推行还是机构资金的关注角度，都显示出券商股的投资价值正在被重新发现。在这个大金融板块中，券商股或许将成为未来的投资热点。投资者们可以密切关注这一板块的发展动态，把握投资机会。近期，央行发布了三季度货币政策执行报告，强调了未来货币政策的灵活精准及以我为主的原则。这一政策导向无疑为资本市场创造了良好的投资环境，无论是微观资本市场的交投情绪还是宏观货币的流动性方面都显示出积极的迹象。在此背景下，券商作为流动性敏感的板块，预计将率先享受政策红利。

卖方观点一致认同，券商的财富管理投资主线依然稳固。国盛证券非银行业分析师赵耀指出，今年11月公募基金规模突破24万亿元，部分上市券商参控股的公募基金表现出强劲的成长性，其代销收入也持续大幅提升，基金投顾试点受到热烈追捧。赵耀预计，财富管理仍是券商发展的核心主线，那些优先试点基金投顾业务以及在头部公募合作方面拥有核心优势的券商，将会享受业绩与估值的明显溢价。

与此中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师赵然则建议投资者应把握“财富管理+注册制改革”的双重主线。他强调，在需求层面，居民财富的持续入市仍是行业增量的重要源泉。随着权益配置需求的明显提升，经纪和资管业务对券商的业绩贡献将不断增长，这有助于提振证券板块的整体估值水平。

在供给方面，全面注册制的推行以及北交所的成立，将进一步丰富权益市场的供给。证监会对上市公司质量的要求不断提高，这有助于加速不良资产的清理，推动优质标的的涌现。在这样的环境下，拥有主动定价权的头部券商，其竞争优势将会更加凸显。赵然建议投资者关注那些公募代销及管理能力卓越，同时投行承销能力也突出的券商。

央行的货币政策调整及资本市场的积极变化为券商业带来了前所未有的发展机遇。投资者应深入洞察市场变化，把握投资主线，理性投资，才能在激烈的市场竞争中获得理想的投资回报。