乐普医疗(300003)双腔起搏器获批点评-好公司就是不断超

乐普医疗QM8631双腔心脏起搏器破茧而出，国家认证显实力

2016年10月12日，一场激动人心的里程碑事件在医疗领域落下重要一笔乐普医疗的核心产品植入式双腔心脏起搏器QM8631成功获得了国家食品药品监督管理总局批准的医疗器械注册证。这一成就标志着国内医疗技术的进步，为心脏起搏器市场注入了新的活力。

我国心脏起搏器市场存在巨大的成长空间。据统计数据显示，目前仅有约12%的应植入心脏起搏器的患者得到了治疗，这意味着市场空间广阔。尤其在基层市场，每年有数十万的缓慢性心律失常患者急需救治。尽管国内有7000多家二、三级医院，但仅有千余家能够实施起搏器植入手术，这使得基层患者的需求无法得到满足。在此背景下，乐普医疗积极开展基层医院共建，致力于提升基层医生的介入治疗水平，并通过网络医疗服务基层患者。随着基层医疗服务能力的提升，起搏器植入量将迎来稳步增长。

值得一提的是，QM8631双腔起搏器的诞生打破了进口产品的技术垄断。在此前，国内市场上仅有的国产起搏器是乐普的QM2312单腔起搏器，虽然销量过千万，但在市场份额中占比甚微。双腔起搏器相较于单腔起搏器，能够同步起搏心房和心室，更有效地纠正心脏节律异常。乐普医疗经过十年的研发努力，成功突破了双腔起搏器的技术壁垒，研制出了拥有自主知识产权的QM8631。这款产品的上市将打破进口品牌的垄断，其国产身份带来的价格优势以及国家对本土品牌的医保政策扶持，将使其在国内市场快速普及，大幅降低患者的医疗成本。

乐普医疗在心血管领域的布局日益完善，其"药品+器械+服务"的三位一体模式以及"线上+线下"的全产业链平台融合，展现了公司的远大视野与不断超越的精神。近期，公司相继取得了超声肝硬化检测仪与双腔起搏器的注册证，而完全可降解支架与左心耳封堵器等后续重磅产品也将陆续上市，为公司的持续发展注入强劲动力。

投资建议方面，我们预测公司2016-2018年的归母净利润将达到7.35亿、9.60亿和12.41亿元。对于长期看好公司在心血管领域全产业链布局的投资人来说，维持"增持"评级。

投资总伴随着风险。医疗器械市场推广的进度、外延并购与整合的效果以及商誉减值等，都是投资者需要关注的风险点。希望投资者在把握机遇的也能明智地防范潜在风险。