中天科技(600522)受益光通信产业量价齐升高增长 三季度

事件中天科技于金秋十月之夜，发布了其2016年第三季度业绩预增公告。令人振奋的消息传来，该公司预计在今年前九个月中，归属于上市公司的净利润将达到惊人的10.56亿元至11.88亿元之间，同比增长高达60%至80%，这一成绩符合市场的普遍预期。

得益于国家“宽带中国”战略的深入推进以及运营商集采的超预期表现，光通信产业链在前三季度取得了骄人的业绩。在这一时期，光通信产业链的毛利水平显著提升。究其原因，一方面是因为光纤预制棒产能的进一步提升，有效地降低了整个产业链的成本；另一方面，市场对光纤、光缆的需求量大增，导致光纤光缆产品供不应求，价格随之上涨。公司的宽带产品市场需求量也明显增加，进一步提升了通信产业链的整体盈利能力。

事件中天科技在光通信领域深耕二十年，技术积累深厚，产业链完整。公司已经形成了包括光纤预制棒、光纤光缆以及相关接入设备在内的完整、独立的产业链。尤其值得一提的是，在利润率最高的光纤预制棒环节，公司已经实现了自主知识产权的研发和生产。随着“宽带中国”战略的实施以及4G建设的加快推进，公司预期将加快光纤光缆的产能扩充步伐，享受行业发展带来的红利。

除了光通信领域，公司的电力产业链和新能源产业链也在报告期内表现出色，净利润实现了同比高速增长。公司的特种导线、金具等产品市场需求增长迅速，电力产业链的产品结构进一步优化，净利润大幅增长。新能源产业链方面，公司分布式光伏电站的并网量比上年同期增加了60%，毛利率保持在较高水平。光伏背板材料和动力锂电池等产品也表现出色，净利润实现了同比快速增长。

未来，公司的新业务增长前景可期。电力线缆新产品异军突起，海工产品的军方需求也有所增加。新能源业务正快速提升，动力锂电池的市场占有率也在不断提升。公司的特种导线充分发挥了品牌和技术优势，保持了较高的市场占有率。预计电力电缆会实现快速增长，收入有望达到40%的增长率。海底线缆、舰船用装备电缆等产品在军方的供货量也在快速增加。新能源产业链方面，江苏海上风电特许权项目的招标，掀起了我国沿海地区潮间带及近海海上风电开发的热潮。新能源汽车动力电池的产能充分释放，这将进一步加快公司的收入增长步伐。

基于以上表现和前景展望，我们给予事件中天科技“买入”的评级。我们预计该公司未来的营业收入和净利润将会有稳定的增长。考虑到宽带提速等国家战略的快速推进以及光通信行业的高景气度，我们维持公司2016年动态PE 30倍的估值，6个月的目标价为每股17.40元。投资总是伴随着风险，主要风险在于主题板块估值体系的波动。