德联集团(002666)后市场反垄断趋势下 连锁经营2S店大

：汽车精细化学品行业的龙头企业

这家以汽车精细化学品为主导的企业，近日公布了其引人注目的业绩报告。在中报业绩暂时处于低谷的背景下，其在汽车OEM领域的市场份额依然稳固，尤其是德美系市场中，其决定性份额的地位不容忽视。

报告期中，公司实现了营业收入9.6亿元，同比增长11.4%，这一增长趋势显示出公司在行业内的持续活跃和竞争力。尽管营业收入有所增长，公司的净利润却呈现出下滑趋势。具体数据显示，归属于上市公司股东的净利润同比下降8.2%，扣除非经常性损益后更是减少了17.6%。基本每股收益同比下降10%，毛利率也较去年同期下降了1.85个百分点。这种变化主要归因于人工成本的增长以及新项目投产带来的折旧摊销费用的上升。

尽管面临业绩压力，但这家企业所依托的庞大的中国汽车售后市场却充满了无限的发展潜力。目前，中国的汽车售后市场仍处于初级阶段，与国际成熟市场相比，其利润空间更大。数据显示，国际成熟市场中，售后维修保养业务的利润占整个汽车产业链的比例高达15-18%，而中国的年均增长率则超过20%，市场规模更是达到数千亿级别。在国家推动和行业变革的背景下，连锁经营模式开始崭露头角，而具备专业、规范、高性价比等特点的2S店连锁经营模式正展现出强烈的竞争力。

值得一提的是，该公司已经开始了积极的连锁经营扩张。2015年3月，公司成功筹集资金8.96亿元，其中大部分资金用于建设全国连锁经营的汽车售后市场2S店项目。这一项目计划在佛山、长春、上海、成都等关键城市的12个重点区域建设110家门店。这一战略转移使得公司的产品市场空间从OEM市场扩展到了利润更高的AM市场，为公司的营业收入和盈利能力的提升打开了新的大门。

随着这些门店的逐步开业并产生收益，预计公司的盈利状况将得到改善。基于这些预期，我们给予这家公司增持的评级。投资过程中也需要关注一些风险点，例如汽车后市场的反垄断进展、地产价格的上涨对购置店铺的影响以及德联车护市场开拓的进展等。

这家汽车精细化学品龙头企业虽然在短期内面临业绩压力，但其深厚的市场基础和庞大的售后市场空间为其未来的发展提供了强大的动力。随着其连锁经营战略的逐步推进，有望带动公司实现双重增长，为投资者带来丰厚的回报。