东北证券 外围波动放大、关注成交增量进程下高低轮动

上周，股市上演了一场精彩纷呈的行情。市场呈现出高低切换、轮动交替的态势，上证指数与创业板指都呈现出强势上涨态势。特别是在市场分化日益明显的背景下，低价、低估值股票以及一些跌幅较大的优质股票受到了投资者的青睐。上周的市场走势，可以说是既精彩又充满挑战。

市场风格快速转换，从电气设备到采掘、有色、钢铁、化工等行业的快速轮动，让人目不暇接。尤其是以新能源为代表的电气设备虽然近期表现不佳，但仍然不乏投资机会。这种高低轮动的行情，让投资者在享受投资乐趣的也面临着大浪淘沙的风险。市场分化加大，亏损股指数涨幅最小，一些业绩和题材均不佳的中小盘股更是面临着巨大的风险。

市场成交持续在万亿上方堆积，价值股也开始补涨。指数呈现交替强势上攻的特征，逼近年内新高。这种强势的背后，既有房价平稳但严调控下炒房资金的流入，也有北交所的成立和PPI超预期等因素的催化作用。北上资金流入和场内融资盘持续增加也为市场的强势表现提供了动力。PPI超预期以及全球层面的滞胀预期再度升温，也对市场形成了一定的制约。

隔夜外围市场跌多涨少，美股市场的下跌和波动率上升也让投资者感到担忧。经济滞胀和美联储缩减QE、收缩流动性的担忧对高估值的美股指数形成了冲击。国内信息面相对平稳，但仍有一些因素如医药生物制品的集采、部分城市房价“限跌令”和国内疫情的反复等会对市场产生影响。在政策方面，预计更多以财政、产业政策为主，比如新基建等“适度超前基础设施建设”领域有望受益。

展望未来，市场连续上涨且距离年内高点咫尺之遥，波动风险也在加大。投资者需要重点关注量能拔高的过程，如果成交量止步不前，那么市场波动风险可能会进一步增大。在操作方面，建议投资者均衡配置，适度增加价值类的比例，以低价、低估值、疫情受损而股价低位等高低切换为主要思路。关注相对估值较低的可比H股、期货价格尚未转强但滞涨风险笼罩的贵金属股票以及成长性依然高企的部分优质股票和芯片、信创等科技成长的轮动机会。一些题材如体育、卫星互联网等也值得关注。

当前股市充满了机遇与挑战，投资者需要保持冷静的头脑，灵活应对市场的变化。在投资过程中，不仅要关注市场的整体走势，还要关注个股的表现和行业的前景。只有这样，才能在股市中取得长期的成功。