分级基金市场活跃度将下降

未来，证券账户资产达到一定数额的投资者，才有资格参与分级基金的交易。沪深交易所最近发布的《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》对分级基金市场进行了调整，将分级基金定位为复杂金融产品，并明确了较高的投资者参与门槛。这一变革被业内人士视为必然，预示着分级基金市场可能进入存量调整阶段。

业内人士普遍认为，这项新规一旦正式实施，分级基金市场的规模大概率会出现萎缩。对此，济安金信基金评价中心的王群航指出，在流动性逐渐减弱的大背景下，建议个人投资者在分级基金市场上应谨慎行事，避免承受不必要的交易和市场风险。

回顾分级基金的发展历程，这种产品早在2007年就已出现，但在2015年A股市场剧烈震荡后，其市场影响及产品特性才充分显现。尤其是分级B份额，在牛市时被视为利器，但在熊市则显得异常可怕。去年股市暴跌中，许多持有分级B的投资者损失惨重。

今年8月，证监会暂停了分级基金的注册工作，市场进入了存量时代。在这个时代，分级基金的投资门槛也即将被提高。《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》指出，投资者参与分级基金（包括A份额和B份额）的资产要求为，最近20个交易日的证券类资产合计不低于30万元。这一举措无疑将对分级基金市场产生深远影响。

公开数据显示，截至今年6月30日，账户资产在30万元以下的分级B客户占比较大，约78%，而账户资产在30万元以上的仅占约22%。这意味着新规实施后，仅有少部分的投资者具备参与分级基金交易的资格。

随着市场参与人数的减少，分级基金的流动性将面临极大考验。可能会出现投资行业清晰、场内份额大、交易活跃的品种受到追捧，而规模较小的“迷你”分级基金将面临转型或清盘的风险。特别是在当前A股持续震荡的背景下，投资者的风险偏好下降，“迷你”分级基金的风险问题更加突出。

对于可能出现的“迷你”分级基金转型，业内人士提醒，投资者在参与过程中要特别警惕潜在风险。当分级基金转型为LOF基金时，基金公司是以基金份额净值而非二级市场交易价格作为转换基准的，投资者若在二级市场以高溢价买入，可能会遭受重大损失。投资者在参与分级基金交易时，必须深入理解其风险特性，做出明智的投资决策。