信用风险频发 债券基金提高债券“入池”标准

【信用风险频发，债券基金提高债券“入池”门槛】

近期，东北特钢、中铁物资等国企、央企违约信用风险的爆发，给债券市场带来了不小的冲击。像一只只盘旋的债券“黑天鹅”，给市场带来了极大的不确定性。面对这种形势，债券基金经理们普遍高度重视债券的信用风险，各大基金公司纷纷加强了对债券投资的风险控制，甚至提高了债券“入池”的标准。

据深圳一家基金公司的固定收益部门人士透露，近期频发的债券信用风险使得公司内部进行了全面的自查。他们不仅关注即将到期的债券情况，更重视持有债券的信用风险状况。他们对入库的信用债等级要求更为严格，更偏好AA+以上的信用债，并对部分行业进行了限制。另一家基金公司则对购买即将到期的企业债占流通盘的比例作出了明确规定。

广发基金固定收益部的信用研究小组更是有着一套严格的债券入库标准。他们综合考虑发债当地的行政级别、经济发展状况、财政收入等多个因素来评估城投债的信用风险。对于产业债，他们注重分析企业自身的竞争力，弱化国企股东支持等外部因素，优选具有强抗风险能力的债券。对于煤炭、钢铁等产能过剩行业，他们总体采取回避态度。

即使是一些暂未提高入池标准的基金公司，也明显加强了风险管控。一位大型基金公司的债券基金经理表示，他对债券市场一直保持谨慎态度，久期短、杠杆低、信用等级高是他们的投资原则。他认为，虽然近期信用风险频发，但经过调整，债券市场的风险已得到一定程度的释放。未来，他们将在投资策略上更加中性，久期和杠杆操作也将更加积极。

值得注意的是，过去几年由于信用事件较少，基金公司对于信用风险的重视程度不足。但现在，这一状况正在发生改变。不少中小型基金公司开始加大信用研究的投入，甚至有了招兵的计划。

基于债券市场短期处于调整阶段的情况，不少业内人士更倾向于选择低久期品种。一些大型基金公司的固定收益部门总监表示，未来如果信用债违约继续恶化，可能会引起债券市场的大幅调整。他们目前的投资策略以防御风险为主，更倾向于选择低久期、低信用风险的品种，如中短期利率债以及优质高等级信用债。这样的投资策略既能有效规避风险，也能为投资者带来相对稳定的收益。