A股迎“疯狂的石头”271元申购价离不离谱？

在资本市场尚未完全从疫情阴霾中恢复，上证指数在2850点附近徘徊的时刻，A股市场迎来了一股新的风暴史上最高发行价的新股。近日，石头科技公司启动网上申购，其发行价每股高达271.12元，对应的市盈率在扣除非经常性损益后也达到了惊人的58.76倍。这一价格引发了市场的热烈讨论。

有人乐观地认为这一价格并不算高。他们认为石头科技的业绩增长稳定且良好，其在行业内的地位与表现也得到了广大投资者的认可。按石头科技在业内的表现来看，其动态估值与行业平均估值相当接近，且由于公司总股本较小，因此发行价显得合理。也有持不同观点的人认为，石头科技的发行价过高，与其实际价值不符。他们指出石头科技虽然是一家家电企业，但依赖大客户的风险较高，过高的发行价可能透支其在二级市场的未来表现，给市场带来压力。

在这两种截然不同的观点中，我更为关注的是公司的技术实力和长远发展前景。我们不可否认高价发行并不代表公司实力强大或未来前景光明。历史上有许多高价发行的公司由于缺乏实质性技术支撑，最终走向价值回归之路。例如海普瑞、神州泰岳以及国民技术等公司，它们的高价发行并未带来长期的股价稳定和业绩增长。

注册制发行并不等同于高价发行。尽管注册制可以提供更为市场化的发行机制，但并不意味着可以无视公司的真实价值和市场需求进行高价发行。石头科技的发行市盈率虽然看似合理，但其超募近30亿的资金显然超出了其实际所需。我们必须认识到，即使是像小米这样的科技巨头也难以保证每一个子公司都能实现飞速增长。对于缺乏核心技术含量的公司来说，过高的发行价格可能是一次性掠夺二级市场投资者。如果市场环境不佳或公司自身存在问题，股价可能会迅速回归其价值。

我们需要重新审视保荐链条的角色和责任。在市场化发行的背景下，保荐机构应该发挥看门人的作用，确保公司的真实价值得到准确反映并保护投资者的利益。对于像石头科技这样的公司来说，过高的发行价格可能会带来极大的市场风险并引发投资者的不信任。如果公司股价跌破发行价或超募资金被滥用，保荐机构应承担相应的连带责任。对于机构来说，在为上市公司捧场时不能揣着明白装糊涂，必须真正履行其责任和义务。只有这样，我们才能确保资本市场的健康发展并保护投资者的利益。