金财互联：财税业务带来快速增长 卡位G端打造核心壁垒

一、营业收入呈现强劲增长态势

【XXXX公司】，其利润主要来源于互联网财税业务。作为一家数据和技术驱动的综合服务平台，该公司提供新财税服务，包括面向税务局的金税系列、面向企业和家庭个人的金财系列以及系统集成服务。该公司推出的全国首个电子发票区块链平台“税链”，于2018年6月22日正式上线，进一步推动了公司互联网财税业务的快速增长，使得公司业绩在近年来呈现出显著的增长趋势。

具体来看，公司在2018年实现了营业收入12.64亿元，同比增长了26.7%，归母净利润达到了2.91亿元，同比增长了27.7%。进入2019年前三季度，公司继续保持良好的发展势头，实现营业收入9.39亿元，同比增长了19.16%，归母净利润也实现了1.81亿元，同比增长了2.91%。

二、创新S2b2c商业新模式引领行业变革

在中国财税服务领域正处于数字化转型的关键时刻，财税服务已经迈入技术3.0阶段，特点是以新财税模式取胜。【XXXX公司】的财税平台实现了从原有的SaaS产品销售模式向“会员制+专项服务”的服务销售模式的转变。这一新模式不仅能解决企业的财税效率问题，更能综合解决企业财税业务问题，极大地提升了用户黏性，同时提高了ARPU值和市场空间。

三、成功卡位G端打造核心竞争优势

公司在2018年中标全国国家税务总局实名办税和涉税风险监控系统项目，继金税三期纳税服务项目之后再度进入税务总局。公司在2019年完成了全国各省市单位的接入工作，并依托此项目积极实名认证、实名办税、大厅智能监控的深化应用和推广。借助税务总局这一重要“制高点”，公司得以充分布局并拓展局端业务的规划、发展和运营，积极响应国家及税务总局的政策调整和业务变革。

四、投资建议与风险提示

我们看好公司的竞争优势仍在，增值服务将推动业务持续快速增长。预计公司在2019年至2021年间将实现净利润3.56、4.24、4.96亿元。以预测的目标价16.1元来看，我们认为公司股票具有“买入”的评级。

也需要注意一些可能的风险，包括财税服务业务推广不及预期的风险、宏观经济波动导致的下游需求不振的风险以及应收账款过高的风险、市场竞争加剧的风险等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。