华测导航(300627)采集设备与解决方案并重 高精度卫星导

引领未来的高精度卫星导航定位巨头，全面展现稳健财务表现与多元发展机遇

这家以高精度卫星导航定位产业为核心的企业，无疑是行业中的佼佼者。经多年扎实发展，已稳坐国家火炬计划重点高新技术企业的宝座，其"数据采集设备+数据应用及解决方案"的双轮驱动模式，收获了丰硕的业绩。

在2016年，公司实现了营收和净利润的跨越式增长，分别达到了4.82亿元和1.02亿元，同比增长率更是高达33.1%和92.5%。令人瞩目的是，公司的毛利率一直保持在优秀水平，负债逐年降低，展现出强大的发展韧性和潜力。

在全球市场，这家中国企业的表现同样亮眼。随着国内高精度卫星导航定位产业链的完善，本土品牌的市场份额正在迅速提升。公司与南方测绘、中海达共同主导市场格局，凭借着"布局全国，拓展海外"的战略布局，已成为综合解决方案领域的领先提供者。

品牌优势是公司的另一大亮点。拥有"华测"、"双微"以及"中绘"三大品牌的公司，能够精准满足不同客户群体的需求，扩大竞争优势。特别是在军工市场，公司正积极申请相关资质，以期开启新的市场领域。我们对公司在高精度GNSS接收机和GIS数据采集器业务上的未来发展充满期待。

公司在精准农业市场也具有明显的先发优势。自2013年作为行业先行者进入市场以来，公司已在该领域占据重要地位。随着耕地流转面积和农机数量的增加，以及农业规模化发展的推进，公司有望在农机自动导航系统业务上迎来重大机遇。

值得一提的是，公司核心团队成员在业内具有广泛的影响力，股权结构也有利于团队的稳定。董事长作为行业领域的权威专家，具备国内外广泛的影响力。公司高管和主要业务骨干通过员工持股计划，增强了团队的积极性和稳定性。

综合来看，我们给予这家公司"增持"的评级。作为高精度卫星导航定位领域的领军企业，其在数据采集设备和农机自动导航系统业务上的成长潜力巨大，特别是在军工市场打开后，将拥有更广阔的市场空间。我们预期公司2017-2019年的EPS为1.13/1.42/1.69元，根据行业可比公司的估值水平，给予其2017年70倍的估值，对应的目标价为79.1元。我们也提示应用市场拓展不及预期的风险和行业竞争的加剧。

这家公司在高精度卫星导航定位产业中展现出强大的实力和广阔的发展前景，是投资者不可忽视的优质标的。