宇通客车(600066)占据产业格局优势的电动客车寡头

在投资领域，我们保持对公司“增持”的评级。尽管市场担忧补贴退坡可能引发公司毛利率的大幅下滑，但在我们看来，补贴的减少大部分可向上游转移，公司的盈利能力有望保持稳定。我们依然维持对公司在2017年和2018年的盈利预测，每股收益分别为1.91元和2.01元，目标股价为26.74元。

公司的第一季度业绩下滑幅度有望小于市场的普遍预期。最近，公司宣布在2017年3月的销量同比增长了27%，其中大型车的销量增速更是高达108%。燃油车的销量增速超过了市场的预期，显示出公司强大的市场适应能力和产品竞争力。据我们估计，公司在1至3月间的新能源客车销售量大约在500台左右。考虑到公司在大型车领域的市场份额提升以及成本端的下降，我们预期公司在第一季度的业绩将有望超越市场的预期。

随着新能源客车市场的逐渐成熟，公司的销量增速正在持续回升，市场占有率也有望进一步提升。补贴的减少使得企业需要在产品质量和成本控制上做出更高的努力。我们公司在这方面已经展现出强大的实力，在补贴调整的背景下，公司的市场占有率有望进一步提升。

推动新能源汽车补贴推广目录的持续公布，将成为公司发展的催化剂。在这个过程中，我们需要警惕可能出现的风险，比如成本降低的进展未能达到预期等。但我们相信，凭借公司的竞争力和努力，这些风险将被有效管理和控制。我们对公司的前景保持乐观态度，期待其未来的表现。