飞凯材料(300398)和成显示交割完成 内生+外延打造半导

重磅消息！江苏和成资产完成过户，股权100%交割至新主手中

近日，江苏和成资产过户手续圆满完成，所有相关股权已顺利登记至新拥有者名下。这标志着双方完成了和成显示100%的股权交割事宜，飞凯材料现已持有和成显示的全部股权。液晶面板产业的产能转移正在加速，混晶国产化率也在迅速提升，江苏和成作为本土最大的液晶供应商之一，正迎来前所未有的发展机遇。

江苏和成的主要产品混合液晶产品在国内市场的占有率约为6-8%，主要客户包括国内外知名的液晶面板制造商如京东方、华星光电和中电熊猫等。受益于液晶面板产业的持续迁移和政策驱动，江苏和成的未来发展潜力巨大。全球混晶需求量的增长，特别是国内市场的迅速扩大，为江苏和成提供了广阔的市场空间。保守估计，到2020年，混晶的国产化率有望达到24%，国内混晶厂商出货量也将大幅上升。

除了主营业务之外，江苏和成还在不断扩展其在半导体封装领域的布局。通过与台湾利绅、大瑞科技以及长兴昆电的强强联手，公司进军封装材料领域，进一步完善产业链结构。这三家公司的技术实力和市场份额在业内均处于领先地位，收购这些公司将有助于江苏和成在封装材料领域发挥更大的协同效应。

江苏和成的募投项目也取得了新的进展。公司调整了原有的IPO募投项目，以适应市场变化和公司经营规划的需要。新的“50t/a 高性能光电新材料”项目以及TFT光刻胶项目正在顺利推进，这些项目将为江苏和成的长期发展注入新的动力。

值得一提的是，公司大股东及重要合作伙伴京东方对本次并购展现出极高的信心。他们不仅参与了定增收购和成显示，而且投入了大量资金，显示出对公司的长期看好。员工持股计划的实施也为公司提供了安全边际。

江苏和成在电子化学品和液晶材料领域的持续布局使其有望成为该领域的龙头企业。尽管面临新市场投产、产品毛利率和扩张风险等方面的挑战，但公司的整体发展趋势仍然向好。我们对公司未来的盈利能力和增长前景充满信心，维持增持评级和盈利预测。预计2017年至2019年公司的EPS分别为0.37元、0.71元和1.1元，对应的PE分别为57倍、30倍和19倍。