启迪桑德(000826)增发获批 固废龙头核心价值凸显

启迪桑德获准增发，公司经济实力大增

6月8日晚间，一则好消息从启迪桑德传来公司的非公开发行方案已获得证监会的核准批复，增发股份不超过16,761万股。这意味着公司的经济实力将得到显著增强。

这笔增发的背后，蕴含着公司未来发展的无限机遇。公司控股股东启迪科服及其一致行动人的持股比例将从29.52%提升至34.10%，这一变动有助于理顺上下利益关系，进一步发挥启迪的深厚资源，为公司各板块业务发展奠定坚实基础。更令人振奋的是，这次增发的募资总额高达46.5亿，这将极大地缓解公司的财务压力。按照5%的融资成本计算，这笔资金在上半年到位可以为公司节约2.33亿的财务费用，这无疑会增厚公司业绩，并有助于降低资产负债率。

在环卫市场日益加剧的竞争态势下，龙头企业的优势愈发明显。据我们统计数据测算，2019年环卫运营市场规模已超过1500亿，其中第三方运营比例正在快速增长。特许经营机制下的环卫运营作为城市固废处理的入口环节，正吸引着众多行业参与者的目光。与此相关的是，这一领域的项目单体规模小、准入门槛低，竞争尤为激烈。从历史角度看，环卫市场将走向高度市场化，集中度高，全产业链布局的企业有望崛起。我们认为，在激烈的市场竞争中胜出的龙头企业有望成为城市固废的一站式运营商，结合下游的垃圾转运和处理、再生资源回收利用等项目，从产业链中获取稳定回报。

启迪桑德作为清华控股旗下的唯一一家上市环保公司，背景深厚，发展潜力巨大。凭借大股东的支持，公司在固废管理、污水处理、自来水等业务上全面布局，并在环卫云等新领域展现前瞻性的眼光。公司的平台优势使其拿单能力显著，与大股东旗下的其他环保资产形成良好的互动，在项目合作、技术研发上实现协同效应。

作为环卫运营板块的龙头企业，启迪桑德的核心价值日益凸显。我们预测公司未来的EPS将呈现稳步增长，维持对其的买入评价。我们提醒投资者注意定增募集资金到位进度和环卫业务进展可能出现的风险。

展望未来，启迪桑德有望凭借其在环卫领域的先发优势，进一步完善固废生态产业链，为投资者创造更多价值。