岳阳林纸(600963)高管增持彰显信心 ***补助增厚业绩

***概述

近日，公司宣布了一项重要***。副总经理李战在12月25日增持了2万股公司股份，交易的平均价格为6.6元，累计金额达到了13.2万元。公司还收到了一系列政策补贴资金，包括资源综合利用增值税即征即退、财政贴息以及奖励等，总额高达1743.70万元。具体来说，公司在去年第四季度获得了资源综合利用增值税即征即退资金977.52万元，进口商品财政贴息资金197.03万元，"一区一港四口岸"奖励资金147.54万元，以及2017年度林业贷款的中央财政贴息资金421.61万元。

解读

1.造纸与园林业务共同推动盈利增长

公司的造纸业务持续繁荣，得益于环保政策的日益严格，新的造纸产能的成本明显高于老的产能，新增长点的投产速度较慢。去年前三季度，造纸业务实现了净利润1.39亿元，同比增长了650.6%。公司的高端包装用纸项目即将在第四季度投产，这将进一步推动业绩的提升。公司通过并购诚通凯胜，将园林PPP新业务纳入业务范围，为公司的增长打开了新的道路。

2.与国家林业局的紧密合作助力公司发展

诚通集团与国家林业局之间的合作源远流长。早在2013年，双方就签订了《关于开展林业战略合作框架协议》，确定了在森林培育、经营、开发、利用等领域的合作框架。这种紧密的合作不仅为诚通集团带来了丰富的林业资源，而且使其能够持续获取订单并成功落地。诚通凯胜作为集团旗下的园林PPP平台，有望充分利用这一优势，持续获取订单并实现施工落地。

3.看好园林PPP项目的持续落地

我们坚信园林PPP新业务将是公司未来的重要增长点。诚通集团对岳阳林纸的定位明确，丰富的资源对接助力诚通凯胜持续获取订单。随着公司PPP项目的持续落地，园林板块将成为新的业绩增长点。我们预测公司今年的净利润将达到3.53亿元，明年的净利润有望达到6.08亿元。基于当前的市值，我们维持对公司“强烈推荐-A”的评级。

风险提示

虽然我们对公司未来的发展持乐观态度，但也需要警惕可能出现的风险。主要是PPP行业政策的重大变化以及园林PPP订单的落地不如预期。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。