搜于特(002503)非公开发行获核准 供应链服务平台加速推

投资焦点：服装供应链管理综合平台的崛起

经过多次调整和优化，一项重要的定增方案终于尘埃落定。这个针对服装供应链管理综合平台的方案，旨在通过募集资金推动时尚产业供应链与品牌管理的发展。定增方案最终确定发行数量不超过212,404,418股，募集资金总额不超过25亿元，发行底价为每股11.77元。

此次定增方案的调整，反映了公司对时尚产业未来发展的洞察。与最初的定增计划相比，新的方案更加聚焦于时尚产业供应链管理、品牌管理、仓储物流基地的建设，取消了商业保理项目，并对募集资金总额进行了适度缩减。这一变化表明公司正专注于提升核心业务的竞争力。

自公司于2015年提出“升级时尚生活产业综合服务提供商”的战略以来，一直在积极制定并实施向时尚生活产业增值服务领域发展的战略规划。此次定增方案的实施，标志着公司在构建“供应链管理+品牌管理”的时尚生活产业综合服务平台方面取得了重要进展。

供应链综合服务平台实践的结果令人鼓舞。在上半年，公司业绩表现强劲，实现了显著的收入增长和利润增长。公司的供应链管理子公司和品牌管理子公司在业绩贡献方面表现出色。随着公司在各地设立更多的供应链管理项目子公司和品牌管理子公司，公司的业务范围正在不断扩大。

搜于特作为青春休闲服饰品牌运营商，在产业链中占据主导地位，并具有良好的供应链整合基因。公司专注于三四类市场，定位清晰，对产业链掌控力强。定增资金到位后，公司开展的供应链管理服务和品牌管理服务将为公司带来新的利润增长点。

我们预测，公司原有服装品牌运营业务在渠道调整结束后将保持平稳增长，而供应链管理平台在资金到位后将加速发展。我们估计公司的净利润在未来几年将稳步增长。我们也注意到供应链管理业务的现金流风险和服装行业的需求下滑风险。

搜于特在构建服装供应链管理综合平台方面取得了显著进展，并展现出强大的增长潜力。我们对其未来发展持乐观态度，并建议投资者积极关注。

投资建议：维持“增持”评级。关注供应链管理业务的现金流风险和服装行业的需求下滑风险。