中国建筑(601668)产业结构调整稳步推进 海外业务、国改

公司近期公布了2017年1月至9月经营数据，展现出一片繁荣景象。新签合同额累计达到惊人的16033亿元，同比增长25.0%。其中，国内新签合同额更是占据了14593亿元，同比增长22.5%。而在海外市场，公司同样表现强劲，新签合同额达到1440亿元，同比增长高达56.3%。

地产业务方面，合约销售额达到1678亿元，同比增长10.9%，显示出公司在房地产市场的强劲实力和良好表现。

从产业角度看，公司的产业结构调整正在稳步推进，房地产业务的比重不断提升。房屋建筑、基础设施、勘察设计等领域的新签合同额分别为10901亿元、5049亿元和83亿元，同比增长分别为18.8%、40.4%和40.1%。其中，房地产业务的毛利率高达28.0%，远高于房屋建设和基础设施的毛利率。公司旗下的中海地产在结构调整方面取得了显著成效，加大了商业地产的持有经营力度，积极进军养老、教育等领域，房地产业务已成为公司业绩的重要支柱之一。

海外业务方面，虽然9月单月新签合同额有所放缓，但累计新签合同额仍然达到了1440亿元，同比增长56.3%。公司在海外已经树立了良好的企业声誉，多个项目受到高度评价。随着一带一路建设的推进，公司海外业务有望再度发力，为公司业绩稳步增长贡献力量。

国改步伐也在加快，股权激励持续推进。在政策的逐渐明朗和供给侧改革的推动下，国企改革黄金窗口期显现。公司作为建筑央企国改的标志性企业，首期股权激励已解锁完毕，第二期股权激励将为公司未来发展提供强劲动力。

总体来看，公司业务结构正朝着多元化方向发展，房地产业务的比重不断提升，海外业务也有望成为未来的增长点。在国企改革的背景下，公司面临着良好的发展机遇。

投资建议方面，公司业务结构持续优化，未来发展前景广阔。预计2017年至2019年每股收益（EPS）分别为1.14元、1.29元和1.44元/股。对应市盈率（PE）为8.3倍、7.3倍和6.6倍。维持“买入”评级。

也需要警惕固定资产投资额增速持续下滑以及一带一路、国企改革不如预期等风险因素。公司在多个领域都展现出了强劲的发展势头，未来值得投资者高度关注。