小康股份(601127)收购ACP增强公司新能源核心竞争力

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在不久前的一个公告中，公司宣布了其雄心勃勃的收购计划。这家企业计划全资收购美国的AC Propulsion Inc、香港的e.motor Coporation Limited以及北京亿马先锋汽车科技有限公司，同时包括所有与新能源汽车相关的公司、实体、商标、专利及其他无形资产。这一举动引起了行业内外的广泛关注。

解读

如果成功完成这一收购，小康股份无疑将成为国际新能源动力系统领域的领军企业。其中，AC Propulsion公司在电动汽车动力系统方面拥有核心技术，包括电驱动系统、控制系统和电池系统等，其正向开发能力强大。该公司曾为多家国内外知名汽车公司提供服务，包括宝马和裕隆等。特斯拉也曾采用ACP的核心电机专利授权。

对于小康股份的推荐，主要基于以下三个方面的驱动力：

东风小康作为微车行业的领军企业之一，其产品结构的升级以及单车均价的提升都显示了其强大的市场竞争力。风光系列MPV车型持续保持市场领先地位，并且风光580的上市成功切入7-10万中小型SUV市场。从2013年到2015年，公司单车均价有了显著的提升。

公司大力发展新能源业务，顺应了行业的绿色发展趋势。在纯电动物流车领域，小康股份的产量位列行业第二。公司计划投资25亿发展新能源乘用车，并聘请特斯拉电动汽车创始人马丁艾伯哈德担任新能源汽车顾问。此次收购ACP将进一步增强公司在新能源业务上的技术实力。

公司的IPO项目也将为未来的收益提供强有力的支撑。发动机和零部件项目是公司的两大投资重点，预计将为公司带来可观的营业收入和利润增长。

投资建议与风险提示

在微车市场，东风小康的行业地位稳固，产品升级策略稳健。其在新能源物流车和新能源乘用车领域的开拓也值得期待。考虑到公司的核心零部件和发动机投资项目，我们对其未来发展充满信心。预计2016、2017、2018年的EPS分别为0.51、0.73、0.86元，对应的PE分别为54、38、32倍。维持“强烈推荐”的评级。但投资总是伴随风险，如微车行业增速放缓、市场竞争加剧、新能源政策变动等因素可能导致投资收益的不确定性，投资者需对此保持警惕。