迪安诊断(300244)连锁第三方独立诊断实验室龙头

公司概况与近期发展点评

随着国内诊断外包业务的蓬勃发展，我们公司正处在一个重要的历史机遇期。当前，国内诊断外包行业崛起迅速，尤其是医保控费政策的影响下，医院开始寻求向检测等服务端获取收益的机会。如同美国的70、80年代，经历严苛的医保控费后，迎来了长达三十余年的繁荣。在这样的背景下，我们公司凭借自身的优势，有望继续在这一市场中保持领先地位。

我们的实验室在华东地区已经建立了深厚的根基，并正在向全国扩展。基于体外医学检测服务，我们独特的“产品+服务”模式已经在华东区域取得了显著的成功。尽管在江浙沪地区医院的渗透率仍然较小，但随着二级医院的市场拓展，我们预计华东区域的高增长将得以维持。目前，公司拥有21家独立实验室，并正在加速新实验室的建设。新实验室的设立大多借助复制策略，同时结合当地资源如经销商和医院，以缩短培育期并支撑诊断服务业务的增长。

除此之外，公司还在积极布局新业务，打造检测生态圈。近期收购的博圣生物为我们打开了母婴检测和测序市场的大门，带来了华东六省市三级妇幼医院的渠道资源互补，并有望率先享受无创产检发展的红利。我们还获得了首批肿瘤基因测序牌照，个体化检测治疗的潜力无法估量。我们设立的高端健康体检和管理品牌如韩诺、颐和、美生等，正在成为新的利润增长点。

我们坚信公司的未来发展前景广阔，值得投资者关注。我们维持对公司的“推荐”评级，并预计2017/2018年的每股收益分别为0.67元/0.87元，对应的增速达到40%/30%。这一业绩的增长主要得益于ICL、母婴检测的增长以及相关渠道公司的并表。目标股价为35元，对应的2017/2018年P/E为52X和40X。

我们也意识到存在一些风险和挑战。例如，华东区的增速可能低于预期，渠道整合可能会面临激烈的竞争，政策监管也可能带来风险。但我们相信，凭借公司的实力和战略眼光，我们有能力应对这些挑战，并为投资者创造更大的价值。