露天煤业(002128)经营周期弱化 估值处历史低位

重磅推荐：蒙东能源巨头，稳健产销，未来前景广阔

一处巨大的能源宝藏蒙东地区，这里有一家企业以其稳定的煤炭产销、丰富的业务范畴，成为市场上的耀眼明星。让我们深入了解这家公司的魅力。

这家公司的前身可以追溯到历史悠久的霍林河矿务局，自2004年起，经过电力投资集团的重组上市，现隶属于中电投蒙东能源，持股比例高达59.22%。其业务涵盖煤炭生产、经营、销售以及电力业务，其中煤炭作为核心业务，占总营收及毛利的大部分比重。公司运营的产煤矿有3座，总储量丰富，年设计产能稳定在4600万吨，产销数据近五年来持续稳定。值得一提的是，公司所产煤炭主要为露天矿开采的褐煤，生产成本低且波动小。

在东北地区，作为老工业基地，煤炭开采历史长久，但近年来资源逐渐枯竭，产量增长乏力。据国家能源局数据显示，辽、吉、黑三省煤炭产能在近两年大幅收缩。与此东北地区的用电需求却持续增长，电源结构以火电为主，这使得煤炭供需矛盾日益突出。而这家公司的褐煤因其低热值、成本低等特点，在东北地区具有极强的销售优势。

随着2018年去产能政策的继续实施，以及煤炭行业供需紧平衡的状态预计持续，企业的高盈利状况有望维持。公司还计划收购霍煤鸿骏的资产，包括电解铝产能和自备电厂，实现煤-电-铝一体化经营，进一步增厚公司业绩。

这家公司的下游客户相对稳定，露天矿生产成本低波动小，煤电业务经营稳健，现金流充裕。即使在行业最悲观的2015年，其PE中枢也仅为15倍，现在约9倍，处于历史低位。拟重组置入的优质电解铝资产将为公司带来更大的业绩提升。

投资总是伴随着风险。宏观经济下行、煤炭去产能不及预期、煤炭价格大幅走低、铝价上涨不及预期以及资产收购进度不达预期等因素都可能影响公司的业绩。但在蒙东地区这片能源丰富的土地上，这家公司凭借其稳健的产销和广阔的前景，仍然值得投资者关注。

给予此公司“增持”评级，期待其在未来的能源市场中创造更多的惊喜。