王府井(600859)全国性商业龙头 资质优弹性佳

这家公司是A股中少有的全国网络布局的百货巨头。它的门店遍布全国七大区域，有着强大的市场覆盖力。通过2017年3月收购贝尔蒙特，成功注入春天百货资产，旗下门店数量扩充至54家，总建筑面积达到了261万平米。在并入贝尔蒙特之前，它的年收入已经高达178亿元，成为A股中的百货领头羊。而在并表后的2017年前三季度，收入更是飙升至187.7亿元，同比增长了12.51%。归属净利润也实现了跨越式增长，达到了7.33亿元，同比增长了32.76%。其中，前三季度的经营性利润总额增长了25%，每一季度的业绩都在稳步增长。

这个百货巨头的新业态和全渠道零售转型也令人瞩目。公司积极开设购物中心和奥特莱斯等新业态，这些新业态为公司带来了显著的增长贡献。公司也在加快发展超市、便利店和线上渠道，与北京首舰国力商贸签署战略合作，共同打造社区生鲜超市、综合超市和社区型购物中心等。公司的全渠道战略转型决心坚定，资源投入充足，开放心态布局，旨在增强对移动互联网逻辑的理解和利用，实现弯道超车。其战略还包括商品运营的联营、自营及自有品牌发展，打造"顾客生态圈"，提升新零售能力。

公司的国企改革也在稳步推进。通过增发引入外部战投，优化股权和治理结构，吸收合并王府井国际，优化管理层级，稳步推进国改。作为北京最优质的商业类上市公司之一，公司连续进行三次国改，体现了北京市国资的支持和从上到下的改革决心。考虑到公司的混改及资产注入等改革措施相继落地，未来或将进一步推进国改。

对于投资方面，预计公司在2017-2019年的收入将分别达到264亿、290亿、312亿，增长前景可观。考虑到公司作为A股全国性百货龙头的优势以及转型的进展和效果，给予2018年18倍PE的市场估值体系下，其目标价为23.46元。

投资总是伴随着风险。这家百货巨头也面临着门店拓展速度和培育期长短带来的业绩压力、竞争压力风险以及转型进展和效果低于预期的风险。投资者在投资时需谨慎考虑这些风险。