通鼎互联(002491)收购百卓获核准 双翼蓄势待发

投资建议及展望：通鼎与百卓双翼齐飞，打开行业高速发展新篇章

我们预测，至2016年至2018年，公司归母净利润将呈稳健增长，达到5.79亿、8.24亿及9.58亿元。以2017年2月22日的收盘价为参照，当前市盈率相当吸引人。尤其是考虑到百卓网络的并表和业务协同，预计2017年公司净利润将突破10亿大关。我们给予“强烈推荐”评级。

行业展望与百卓动力澎湃的发展势头

行业正处于高速发展的黄金时期，百卓网络以其强大的技术研发实力，在信息安全、大数据采集和挖掘系统以及SDN等领域表现出强劲的增长势头。该公司凭借183位员工中高达67.8%的研发占比，展现了其技术实力。目前，这三个领域均处于快速增长阶段，营收数据也证明了这一点。

百卓技术的积累正在转化为业绩释放

百卓网络的信息安全业务不再仅限于运营商的需求，***门的需求也开始显现。在大数据领域，该公司处于运营商网络的DPI细分领域的领先地位，并且有着丰富的。公司在互联网信息安全和SDN领域也有显著布局。随着SDN市场的兴起，这部分业务也将迎来爆发式增长。公司对未来的业绩承诺充满信心。

通鼎公司战略清晰，两翼转型初见成效

自2014年起，通鼎公司就开始积极布局转型。以下游客户运营商为核心主线，公司在主业外成功构建了两个新方向：“ODN+百卓的信息安全”和“瑞翼+微能的大数据和精准营销”。公司的主业通信方面，光棒产能在2017年将释放300吨，这将大大降低综合成本。收购的宽带ODN业务受益于国家宽带战略，利润远超预期。瑞翼也积累了大量的下载量和客户端，与百卓的软件能力和研发能力相结合后，公司的未来业务延伸方向广阔，协同效应值得期待。

风险提示：投资者在作出决策时，需关注百卓网络业务发展及与收购标的协同发展的风险。市场变化莫测，投资需谨慎。通鼎与百卓的强强联合为公司打开了新的增长篇章，我们对其未来发展前景充满信心。