郑煤机(601717)增资过户完成 液压龙头双主业稳健发展

在春意盎然的2017年3月，一场重要的企业盛事在我们眼前展开。公司成功发行股份并支付现金，完成了对亚新科集团旗下6家子公司的股权购买。这一里程碑式的交易标志着亚新科的优质资产正式融入我们的大家庭。

亚新科，一家拥有卓越技术实力的企业，以其领先的减振与启停电机技术，展现出了巨大的市场潜力。这次收购的六家子公司在2015年便贡献了高达1.7亿的净利润，这一数字占郑煤机当年净利润的220%，无疑将大幅增强公司的业绩。特别是亚新科作为启停电机的行业佼佼者，随着国家对汽车油耗的严格要求，其产品的装机量有望大幅度提升。主要客户包括大众和雪铁龙，随着新车型的不断推出，未来的市场空间更是超过百亿。

不仅如此，煤炭设备的更新周期也已经来临。煤机的使用周期一般为6-8年，前一轮设备更新周期在2007至2012年。由于行业的不景气，更新推迟至今。但目前，煤炭设备已经到达了使用极限，更新周期即将重启，预计未来几年煤机需求将持续增长。随着煤炭价格的回升，煤企的盈利状况得到改善，现金流情况也在好转，这将进一步拉动煤机需求。公司作为液压支架的龙头企业，将首先受益于这一趋势。

公司的质地优秀，利润弹性大，市场份额有望进一步提升。公司手头的现金超过38亿，且位于市中心的老厂房拥有600亩工业用地，紧邻万达广场和郑州市人民，价值无法估量。公司员工数量和费用率逐年下降，下游客户主要是大型央企，回款稳定。在竞争对手纷纷破产的情况下，公司稳居行业领头羊地位，市场份额有望持续增长。

投资建议方面，考虑到亚新科的并表以及其他因素，我们预测公司2016-2018年的净利润将达到1.8亿、5.3亿、7.1亿。我们给予“买入”的评级。

投资总存在风险。我们提示，需关注煤炭企业的设备更新是否如期进行，以及亚新科的业绩是否达到预期。这些关键因素将直接影响公司的未来发展。这是一个值得密切关注的企业，它的未来充满了无限可能。