深圳机场(000089)春运表现抢眼 远期空铁联运打开向上空

春运数据亮眼，深圳机场展现高成长潜力，ROE有望加速提升

随着2017年春运的落幕，深圳机场以其亮丽的成绩单引人注目。统计数据显示，春运期间（1月13日至2月21日），深圳机场的进出港旅客和航班架次均创下历史新高。单日客流高峰接近14万人次，累计迎送旅客高达509.09万人次，航班起降次数也显著上升至3.71万架次，同比增长幅度分别达到了9.46%和9.04%。尤其值得一提的是，1月份国际进出港旅客接近25万人次，同比增长高达58.3%。

深圳机场展现出了巨大的产能爬升空间。未来三到五年间，该机场并无重大的资本开支计划，新航站楼的投入使用以及双跑道的优势使得其产能逐步提升。预计这一趋势将带动深圳机场的ROE（净资产收益率）进入快速提升的轨道。

机场收费改革的步伐日益临近，对于深圳机场来说无疑是一大利好。由于其内航内线占比高达约95%，一旦收费标准调整，将极大地改善内航产投倒挂的现状，有助于实现盈利。近期铁路、航空等领域的运价改革进程加速，进一步提升了市场对机场收费改革的期待。

值得一提的是，深圳机场的AB航站楼将迎来重大变革规划转变为高铁站，这虽然短期内会暂停商用，降低非航收入，但从长远来看，与高铁的结合将进一步汇聚客流，提升机场的吞吐量。空铁联合效应值得期待，为机场带来更好的发展前景。深圳机场还有第三条跑道和新卫星厅的投产计划，未来产能空间充足。

投资建议方面，当前公司的PB（股价与账面价值的比率）仅为1.67，为A股上市的四家机场中最低。预计深圳机场在收费改革和空铁联合效应的双重利好下，未来发展前景可观。预计其EPS（每股收益）在2016至2018年分别为0.28、0.33、0.37元。对应PE（市盈率）为31.5x、25.9x、23.6x。给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。天气等外部因素可能导致机场大面积晚点，航空需求的不达预期等因素都可能影响投资判断。投资者在做出决策时，需全面考虑这些因素。