八方股份电踏自行享生活 骑行助力走八方

报告导读

电踏车作为中高端消费品，正崭露头角于新兴成长行业之中。作为电机及电气系统的核心供应商，该公司以其强劲的盈利能力和成长性，脱颖而出。在此，我们强烈推荐投资者对该股进行增持。

投资要点

结论：公司作为电踏车电机及电气系统的龙头供应商，与传统的电动车行业相比，电踏车行业的技术壁垒更高，属于新兴成长行业。在过去的三年中，公司的扣非净利润增速均超过50%。至2019年第三季度，其扣非净利率已提升至26.6%，ROE（加权）超过40%，无疑显示了其优质资产的特性。考虑到电踏车行业依然拥有较高的成长性，我们预计公司在2019年至2021年的EPS分别为2.85元、3.95元、5.44元，增长幅度预计为47%、39%、38%。参照其他优质公司的市盈率，我们保守地给予公司在2020年33倍PE，对应的目标价为130.35元。我们强烈推荐投资者对该股进行增持。

作为行业的领军者，该公司表现出强大的成长性和盈利性。公司主要生产和销售电踏车的电机和套件，超过80%的收入来自于欧洲市场。其中，中置电机的市场占有率达到约14%，轮毂电机的市场占有率更是高达44%。该公司的研发能力卓越，是全球少数掌握中置电机力矩传感器核心技术的企业之一。该公司能够充分享受到电踏车行业成长带来的红利。从2016年至2018年，公司的收入和扣非净利润的复合增速均超过50%。至2019年第三季度，其扣非净利润率高达26.6%，显示出其强劲的盈利能力。

电踏车作为新兴的成长行业，特别是在欧洲市场极为流行。与传统的电动车相比，电踏车仍然是一个新兴行业，目前主要在骑行文化深厚的欧洲地区流行。据统计，2018年欧洲的电踏车销量仅为250万辆，但过去的五年中，其增长速度一直稳定在15%-25%之间。与此美国的电踏车行业仍处于起步阶段，随着共享电踏车的推广，整个行业有望迎来新的增长点。让我们共同期待这一趋势的发展。“（股票代码）、”（603489）电踏自行车，享受骑行生活，助力走遍四方。