债券基金杠杆率降至121%处低位 赎回已基本稳定

【债券基金杠杆率降至历史低位，投资者需正确理解杠杆机制】

近日，华南一位公募债券基金经理在接受21世纪经济报道记者采访时透露，目前债券基金的平均杠杆率处于历史较低水平，本身风险并不大。这一观点得到了中投证券的债券市场报告的支持，报告显示债券基金份额的高速增长将债基杠杆率稀释至2016年一季度末的121.33%，已降至五年来的最低点。

债券基金的杠杆率问题一直是市场关注的焦点。据了解，债券基金的杠杆率曾在2014年达到160%的高位，但现在已经稳步下降。国内某大型公募基金的固定收益部总监冯崆表示，现在的债券市场参与者都非常谨慎，保持较低的杠杆率，以避免市场大幅调整带来的风险。

那么，什么是债券基金的杠杆呢？冯崆解释，债券基金通过抵押方式（质押式回购）借钱买债券，其总资产超出基金资产净值的部分就是加杠杆。这种“借短买长”的逻辑基于借款期限与利率的差异，为基金提供了赚取差价的机会。

投资者需要注意的是，债券基金的杠杆机制与股票杠杆有着本质的不同。前述华南债券基金经理强调，千万不能把债券基金的杠杆率与股票作对比，债券基金加杠杆风险低很多。最高杠杆水平的要求也反映了监管机构对债券基金风险管理的重视。

除了杠杆率问题，债券基金的赎回情况也是市场关注的焦点。市场担忧情绪导致前两周债券基金出现相对明显的赎回，但近期债券市场已经稳定下来。冯崆表示，本周债券市场已经稳定了很多，冲击应该已经结束了。前述华南债券基金经理也透露，其管理的债券基金产品本周已没有明显赎回。

目前债券基金的杠杆率处于低位，市场参与者保持谨慎态度。虽然市场仍存在流动性风险，但投资者应正确理解债券基金的杠杆机制，避免过度恐慌或盲目投资。未来，债券市场将继续受到投资者的关注，其稳定性和收益性将成为投资者决策的重要因素。（完）